デイブ＆バスターズ・エンターテインメント（NASDAQ:PLAY）の負債が大きい理由

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いので、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、デイブ・アンド・バスターズ・エンターテインメント社（NASDAQ:PLAY）も負債を利用している。 しかし本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかだ。

負債はいつ問題になるのか？

フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスキーになる。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況は、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となりうる。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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Dave & Buster's Entertainmentの負債額は？

下記の通り、2023年10月末現在、Dave & Buster's Entertainmentの負債は12.9億米ドルで、1年前の12.3億米ドルから増加しています。詳細は画像をクリック。 しかし、6,400万米ドルの現金準備金があるため、純負債は約12億3,000万米ドルと少ない。

Dave & Buster's Entertainmentのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データを拡大すると、Dave & Buster's Entertainmentには、12ヶ月以内に返済期限が到来する4億1,930万米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する30億7,000万米ドルの負債があることがわかる。 これらの債務を相殺するために、同社は6,400万米ドルの現金と、12ヶ月以内に支払われる2,630万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を34億米ドル上回っている。

この不足額が会社の時価総額25億4,000万米ドルを上回っていることを考えると、貸借対照表を注意深く見直したくなるかもしれない。 仮に、同社が現在の株価で増資して負債を返済せざるを得なくなった場合、極めて大きな希薄化が必要となる。

我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を用いる。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。

デイブ＆バスターズ・エンタテインメントの純負債はEBITDAの2.4倍で、それほど多くないが、EBITが支払利息の2.5倍しかないため、利子カバー率は少し低い。 これはあまり心配することではないが、利払いがやや重荷であることを示唆している。 デイブ＆バスターズ・エンターテインメントは昨年、EBITを21％伸ばした。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、デイブ＆バスターズ・エンターテインメントが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリー・キャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、デイブ＆バスターズ・エンタテインメントは、EBITの66％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出している。 この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

デイブ＆バスターズ・エンターテインメントの負債総額と利子カバー率は、いずれも期待外れだった。 しかし、少なくともEBIT成長率は、これらの雲に輝く明るい兆しである。 前述のすべての要因を考慮すると、デイブ＆バスターズ・エンターテインメントは負債の使用でリスクを取っているように思われる。 そのため、レバレッジが株主資本利益率を押し上げるとはいえ、私たちはそれがここから上昇することをあまり望んでいない。 貸借対照表から負債について最も学べることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 私たちは 、 デイブ＆バスターズ・エンターテイメントの 1つの警告サインを特定 した。

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