投資家の楽観論が溢れるライト＆ワンダー社（NASDAQ:LNW）だが、成長は乏しい

ライト＆ワンダー・インク（NASDAQ:LNW ）のPER（株価収益率）2.6倍は、米国のホスピタリティ業界の半数近くがPER1.5倍以下であることを考えると、魅力的な投資機会には見えないかもしれない。 とはいえ、この高いP/Sに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。

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ライト＆ワンダーのパフォーマンス

ライト＆ワンダーの売上高は他社に比べて伸び悩んでおり、最近の業績は芳しくない。 おそらく市場は、今後の収益が反転することを期待し、P/Sレシオを引き上げているのだろう。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について非常に神経質になっているかもしれない。

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収益予測は高いP/Sレシオに見合うか？

ライト＆ワンダーのような高いP/Sを見て本当に安心できるのは、会社の成長が業界を凌駕する軌道に乗っている時だけだ。

昨年度の収益成長率を検証すると、同社は13％の価値ある増加を記録した。 直近の3年間でも、短期的な業績にも多少助けられ、全体で58％という素晴らしい増収を記録している。 したがって、株主はこうした中期的な収益成長率を間違いなく歓迎しただろう。

同社を担当するアナリストによれば、今後3年間は年率5.7％の増収が見込まれている。 一方、他の業界は年率11％の拡大が予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。

この点を考慮すると、ライト＆ワンダーのP/Sが同業他社を上回っているのは意味がないと考える。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、どんな価格でも株を手放したくないようだ。 このレベルの収益成長はいずれ株価に重くのしかかる可能性が高いため、この価格が持続可能だと考えるのは大胆な人だけだろう。

ライト＆ワンダーのP/Sに関する結論

PERの威力はバリュエーションではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

ライト＆ワンダーの収益見通しがあまり良くないことを考えると、これほど高いP/Sで取引されているのは驚きだ。 収益見通しが弱いと、株価が下落するリスクが高くなり、P/Sが低下する。 この株価水準では、特に状況が改善しない場合、投資家は慎重を期すべきだろう。

他にも考慮すべき重要なリスク要因があり、投資前に注意すべきライト＆ワンダーの警告サインを2つ発見した（1つは無視できない！）。

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