ゴールデン・エンターテインメント（NASDAQ:GDEN）の健全な収益が見かけほど良くない理由

ゴールデン・エンターテインメント・インク（NASDAQ:GDEN）は、まずまずの決算を発表したが、株主の反応は鈍かった。 私たちの分析によると、株主はいくつかの根本的な詳細を懸念している可能性があると思われる。

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ゴールデン・エンターテイメントの収益に対するキャッシュフローの検証

財務オタクならすでにご存知のように、キャッシュフローからの発生比率は、企業のフリーキャッシュフロー（FCF）が利益とどの程度一致しているかを評価するための重要な指標です。 発生比率は、ある期間の利益からFCFを差し引き、その結果をその期間の企業の平均営業資産で割る。 この比率は、企業の利益のうち、フリー・キャッシュフローに裏付けられていないものがどれだけあるかを示している。

従って、発生比率がマイナスの企業は良いことであり、プラスの企業は悪いことである。 現金以外の利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは、紙の利益とキャッシュフローが一致していないことを示すため、間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生が高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年3月までの1年間で、ゴールデン・エンターテイメントの発生率は0.28であった。 残念ながら、これはフリーキャッシュフローが報告された利益を大幅に下回っていることを意味する。 実際、過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローは1,300万米ドルで、2億8,610万米ドルの利益を大幅に下回っている。 ゴールデン・エンターテイメントのフリー・キャッシュ・フローは昨年減少したが、フリー・キャッシュ・フローは会計上の利益よりも変動が大きいことが多いため、来年は回復するかもしれない。 とはいえ、この話には続きがある。 通常とは異なる項目が法定利益に影響を及ぼし、その結果、発生比率にも影響を及ぼしていることがわかる。 株主にとって朗報なのは、ゴールデン・エンターテイメントの発生比率が昨年はかなり改善したことだ。 株主は、今期の利益に対するキャッシュフローの改善を期待すべきである。

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異常項目が利益に与える影響

発生比率を考慮すると、ゴールデン・エンターテイメントの利益が過去12ヶ月間に3億5900万米ドルの特別項目によって押し上げられたことは、それほど驚くことではない。 一般的に利益が上がれば楽観的になることは否定できないが、利益が持続可能であればそれに越したことはない。 世界中の上場企業の大半を分析したところ、重要な特別項目は繰り返されないことが多いことがわかった。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 ゴールデン・エンターテイメントの2024年3月期の利益に対して、プラスの特別項目がかなり大きいことがわかる。 他の項目がすべて同じであれば、これは法定利益を基礎的収益力のガイドとしては不十分なものにする効果があると思われる。

ゴールデン・エンターテイメントの利益パフォーマンスについての見解

まとめると、ゴールデン・エンターテインメントは、特別項目による利益の押し上げ効果はあったものの、フリー・キャッシュ・フローでは利益を確保できなかった。 これらすべてを考慮すると、ゴールデン・エンターテイメントの利益は、おそらくその持続可能な収益性のレベルについて過大な印象を与えていると言えるだろう。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 その一助として、ゴールデン・エンターテインメントの株を買う前に知っておくべき4つの警告サイン（3つは重要！）を発見した。

ゴールデン・エンターテイメントの調査は、その収益を実際よりも良く見せることができる特定の要因に焦点を当てている。そして、それに基づいて、我々はやや懐疑的である。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 株主資本利益率（ROE）が高いことを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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