ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 ということは、賢い投資家たちは、負債（通常倒産に関わるもの）が、企業のリスクを評価する際に非常に重要な要素であることを知っているようだ。 他の多くの企業と同様、チーズケーキ・ファクトリー（NASDAQ:CAKE）も負債を利用している。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
借金はいつ危険なのか？
借金はビジネスを成長させるためのツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 これはあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮極的な価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、負債も企業、特に資本の重い企業にとっては重要な手段である。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。
チーズケーキファクトリーの純負債とは？
下のチャート（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、チーズケーキ・ファクトリーは2024年1月に4億7,000万米ドルの負債を抱えていることがわかります。 一方、現金は5,630万米ドルあり、純負債は約4億1,380万米ドルである。
チーズケーキ・ファクトリーのバランスシートの強さは？
最後に報告されたバランスシートによると、チーズケーキ・ファクトリーは12ヶ月以内に6億6,070万米ドルの負債を抱え、12ヶ月を超えて18億6,000万米ドルの負債を抱える。 これを相殺するために、同社は5,630万米ドルの現金と1億2,380万米ドルの12ヶ月以内に支払期限の到来する債権を保有している。 つまり、現金と当面の売掛債権を合わせると、合計で23億4,000万米ドルの負債がある。
この不足額が同社の時価総額18億1000万米ドルを上回っていることを考えると、貸借対照表を注意深く見直したくなるかもしれない。 同社がバランスシートを早急に一掃しなければならないシナリオでは、株主は大規模な希薄化を被る可能性が高いと思われる。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるか（インタレスト・カバー）を計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定します。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮する。
チーズケーキ・ファクトリーのEBITDAに対する純負債の比率（1.7）は中程度であり、負債に関しては慎重であることを示している。 また、17.5倍という強力なインタレスト・カバレッジが、さらに安心感を高めている。 重要なのは、チーズケーキ・ファクトリーは過去12ヶ月間でEBITを79％伸ばしており、その成長によって負債を処理しやすくなっていることだ。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、チーズケーキ・ファクトリーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロがどう考えているか知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。
なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 過去3年間、チーズケーキ・ファクトリーは、EBITの73％に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 この冷徹なキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。
当社の見解
チーズケーキ・ファクトリーの金利カバーは、EBIT成長率と同様、この分析において実質的にプラスであった。 しかし実のところ、その負債総額の水準には、私たちは釘を刺していた。 このようなデータ・ポイントを考慮すると、チーズケーキ・ファクトリーは負債レベルを管理するのに良い立場にあると思われる。 しかし、注意すべき点がある。負債水準は、継続的な監視を正当化するのに十分なほど高いと思われる。 負債を分析する際、バランスシートは明らかに注目すべき分野である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートに存在するわけではない。 我々は、 チーズケーキ・ファクトリーについて 3つの警告サインを確認 した。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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