パルテグループ(NYSE:PHM)の株価は市場に遅れをとっているが、事業も同様である。

株価収益率（PER）6.8倍のPulteGroup, Inc.(NYSE:PHM)は、米国のほぼ半数の企業のPERが18倍以上であり、32倍以上のPERも珍しくないことを考えると、現時点では非常に強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERの大幅引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

ここ最近、ほとんどの他社を凌駕する収益成長で、PulteGroupは比較的好調に推移している。 好調な業績が大幅に悪化すると多くの人が予想しているため、PERが引き下げられているのかもしれない。 そうでないなら、既存株主は今後の株価の方向性についてかなり楽観的になる理由がある。

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成長は低PERに見合うか？

PulteGroupのPERは、非常に低い成長、あるいは収益低下、そして重要なことに、市場よりもはるかに悪いパフォーマンスを提供すると予想される企業の典型的なものでしょう。

まず振り返ってみると、同社は昨年、一株当たり利益を26％という目覚ましい成長を遂げた。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長により、3年前と比較して合計で105％増加している。 従って、最近の利益成長は同社にとって見事なものだと言っていいだろう。

同社を担当する11人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは毎年1.9％上昇すると予想されている。 市場は年率11％の成長を予測しており、同社は業績が弱含みとなる。

この情報により、PulteGroupが市場より低いPERで取引されている理由がわかる。 大半の投資家は、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。

PulteGroupのPERから何がわかるか？

株価収益率だけで株式を売却すべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなり得る。

予想通り、PulteGroupのアナリスト予想を検証したところ、収益見通しが劣っていることが低PERの一因であることが判明した。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 このような状況では、近い将来株価が大きく上昇するとは考えにくい。

例えば、 PulteGroupには2つの警告サイン （1つは重大）がある。

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