バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 プルテグループ・インク（NYSE:PHM）が事業で負債を使用していることは分かる。 しかし本当の問題は、この負債が同社を危険な状態にしているかどうかだ。
負債がもたらすリスクとは？
一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が資本を調達するか、自らのキャッシュフローで容易に返済できなくなった場合のみである。 最終的に、企業が法的な債務返済義務を果たせなくなった場合、株主は何も手にできなくなる可能性がある。 このような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱える企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られる。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用している企業も数多くあり、そのような企業には悪影響はない。 企業がどの程度の負債を使用しているかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。
PulteGroupの負債額は？
下記の通り、PulteGroupは2024年9月時点で21.6億米ドルの負債を抱えており、前年の24.2億米ドルから減少している。 しかし、14億米ドルの現金準備金があるため、純負債は少なく、約7億5,890万米ドルである。
PulteGroupの負債を見る
最新の貸借対照表データによると、PulteGroupは1年以内に26.9億米ドルの負債を抱え、その後27.0億米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は14億米ドルの現金と12ヶ月以内に期限の到来する2億3,610万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を37億5,000万米ドル上回っている。
PulteGroupの時価総額が240億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。
私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 この手法の利点は、負債の絶対額（EBITDA に対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することです。
PulteGroupのEBITDAに対する負債比率は0.20と低い。 そして驚くべきことに、純負債があるにもかかわらず、過去12ヶ月間、実際に支払わなければならなかった利息よりも多くの利息を受け取っている。 つまり、腕利きの鉄板焼きシェフが料理をこなすように、負債を処理することができると言っていい。 良いニュースは、PulteGroupが12ヶ月間でEBITを2.4％増加させたことである。 貸借対照表から負債について最もよく分かるのは間違いない。 しかし、最終的には事業の将来の収益性が、PulteGroupが長期的にバランスシートを強化できるかどうかを決定する。 ですから、もしあなたが将来に注目しているのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをチェックすることができます。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリー・キャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間を見ると、PulteGroupのフリーキャッシュフローはEBITの39％で、これは予想より弱い。 このキャッシュフローの低さは、負債の処理を難しくしている。
当社の見解
幸いなことに、PulteGroupの利子カバー率は非常に高く、負債に関しては優位に立っている。 また、EBITDAに対する純負債もその印象を裏付けている！ 前述の要素を総合すると、PulteGroupは負債をかなり楽に処理できることがわかる。 プラス面では、このレバレッジが株主利益を押し上げる可能性があるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであるため、バランスシートを監視する価値がある。 負債レベルを分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし、最終的には、どの企業もバランスシートの外側に存在するリスクを含みうる。 PulteGroupは、 当社の投資分析で1つの警告サインを示している ことに注意してください, あなたは知っておくべき...
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