ルルレモン・アスレティカ・インク（NASDAQ:LULU）の株価収益率（PER）は25.9倍で、米国の企業の半数近くがPER19倍以下であり、PER11倍以下も珍しくないことを考えると、現時点では弱気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、上昇したPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
ルルレモン・アスレティカはここ最近、他社を凌ぐ業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 好調な業績が続くと多くの人が予想しているようで、それがPERを引き上げている。 もしそうでなければ、既存株主は株価の存続可能性について少し神経質になるかもしれない。
成長は高いPERに見合うか？
PERを正当化するためには、ルルレモン・アスレティカは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
まず振り返ってみると、同社は昨年、1株当たり利益を64%という目覚ましい成長を遂げた。 喜ばしいことに、EPSも過去12ヶ月間の成長のおかげで、3年前と比較して合計で110％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
将来に目を転じると、同社を担当するアナリストの予想では、今後3年間で年率11％の増益が見込まれている。 一方、他の市場の予測は年率11％であり、大きな違いはない。
このような情報から、ルルレモン・アスレティカが市場と比べて高いPERで取引されていることは興味深い。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高いお金を払おうとしているようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
要点
株価収益率の威力は、主にバリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るためのものである。
私たちは、ルルレモン・アスレティカの予想成長率がより広い市場と同程度であるため、ルルレモン・アスレティカが現在予想よりも高いPERで取引されていることを立証しました。 予測される将来の収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないため、今現在、私たちは比較的高い株価に違和感を感じています。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。
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