米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が16倍を下回っているとき、コロンビア・スポーツウェア・カンパニー （NASDAQ:COLM）はPER19.8倍であり、潜在的に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。
コロンビア・スポーツウェアは最近、他の企業よりも早いスピードで業績が落ち込み、苦戦している。 悲惨な業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に非常に神経質になっているかもしれない。
コロンビアスポーツウェアの成長は十分か？
PERを正当化するためには、コロンビアスポーツウェアは市場を上回る目覚ましい成長を遂げる必要がある。
昨年度の決算を振り返ってみると、同社の利益は13％減と意気消沈している。 それでも、EPSは過去12ヶ月にかかわらず、見事に3年前から合計で69％上昇した。 従って、このまま好調を維持したいところだが、株主は中期的な利益成長率を歓迎するだろう。
展望に目を向けると、同社に注目している9人のアナリストの予測では、今後3年間は毎年8.3％の成長が見込まれる。 市場予想が年率9.9％成長であることから、同社はそれに匹敵する業績となる。
これを考えると、コロンビア・スポーツウェアのPERが他社を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長期待を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るためにお金を払うことを望んでいるようだ。 しかし、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。
コロンビア・スポーツウェアのPERから何がわかるか？
株価収益率だけで株を売るべきかどうかを判断するのは賢明とは言えないが、会社の将来性を判断する実用的な指針にはなる。
コロンビア・スポーツウェアのアナリスト予想を検証したところ、市場にマッチした業績見通しは、我々が予想したほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 予想される将来収益がこのようなポジティブなセンチメントを長く支えるとは思えないため、今現在、私たちは相対的に高い株価に違和感を覚えている。 こうした状況が改善されない限り、この株価を妥当なものとして受け入れるのは難しい。
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