ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 ということは、賢い投資家たちは、負債（これは通常倒産に関わるものだが）が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 ウェイスト・コネクションズ社（NYSE:WCN）のバランスシートには負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？
負債がもたらすリスクとは？
借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での増資を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させるケースはよく見られます。 もちろん、負債もビジネス、特に資本の重いビジネスにおいては重要な手段となりうる。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。
Waste Connectionsの負債とは？
下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2024年6月時点のウェイスト・コネクションズの負債は77.1億米ドルで、1年前の67.0億米ドルから増加しています。 純債務は、現金があまりないため、ほぼ同じである。
Waste Connectionsのバランスシートの強さは？
最新の貸借対照表データによると、Waste Connectionsは1年以内に17億7,700万米ドルの負債を抱え、その後95億5,500万米ドルの負債を抱える。 これらの債務を相殺するために、同社は9,710万米ドルの現金と、12ヶ月以内に期限の到来する9億6,150万米ドルの債権を保有している。 つまり、負債総額は現金と短期債権の合計を103億米ドル上回っている。
ウェイスト・コネクションズの時価総額は481億米ドルと非常に大きいため、必要性が生じれば、バランスシートを改善するために現金を調達できる可能性は非常に高い。 しかし、同社が希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく精査されなければならないことは明らかだ。
企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算する。 この手法の利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮に入れることです。
ウェイスト・コネクションズの負債はEBITDAの3.0倍で、EBITは支払利息を5.1倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは避けたいが、現在のレバレッジを維持することは可能であると考えられる。 ウェイスト・コネクションズは昨年、EBITを8.0％増加させた。 これは驚異的というには程遠いが、負債の返済に関しては良いことだ。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ウェイスト・コネクションズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来性を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧いただきたい。
最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 そのため、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、Waste Connectionsは、EBITの84％という予想以上のフリーキャッシュフローを生み出している。 このことは、債務返済が必要な場合にも有利に働く。
当社の見解
良いニュースは、廃棄物コネクションズのEBITをフリーキャッシュフローに変換する実証された能力は、ふわふわの子犬が幼児を喜ばせるように、私たちを喜ばせるということです。 しかし、EBITDAに対する純負債を少し懸念している。 これらのことを考慮すると、ウェイスト・コネクションズは現在の負債水準に余裕をもって対処できるように思われる。 もちろん、このレバレッジは株主資本に対するリターンを高めることができる一方で、より多くのリスクをもたらすので、この件から目を離す価値はある。 負債についてバランスシートから最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではありません。 そのため、 私たちがWaste Connections .NETで見つけた 2つの警告サインに 注意する必要がある。
もちろん、もしあなたが負債を背負わずに株を買いたいタイプの投資家なら、迷わず当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.