ワッツコ(NYSE:WSO)の価格、成長鈍化は障害にならず

米国の半数近くの企業の株価収益率（PER）が16倍を下回っているとき、ワッツコ（NYSE:WSO）はPER37.5倍で、完全に避けるべき銘柄と考えるかもしれない。 とはいえ、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。

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ワッツコは最近、業績が悪化しており、平均していくらか成長している他の企業と比較すると、あまりうまくいっていない。 業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落していないのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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ワッツコの成長トレンドは？

ワッツコのようなPERが妥当と見なされるためには、企業が市場をはるかに上回る必要があるという前提がある。

振り返ってみると、昨年は2.7％の減益という悔しい結果となった。 3年間のEPS成長率は合計でまだ22％と注目に値するため、長期的には好調であった同社に水を差す結果となった。 従って、株主はこの好調を維持したかっただろうが、中期的な利益成長率にはおおよそ満足しているだろう。

見通しに目を転じると、同社をウォッチしているアナリストの予測では、今後3年間は毎年11％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率10％の成長を予測しており、大きな差はない。

この点を考慮すると、ワッツコのPERが他社の大半を上回っているのは不思議だ。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示す以上に強気で、今すぐ株を手放そうとはしていないようだ。 とはいえ、このレベルの利益成長はいずれ株価を押し下げる可能性が高いため、さらなる利益を得るのは難しいだろう。

ワッツコのPERに関する結論

株価収益率（PER）の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測ることにある。

ワッツコの予想成長率は市場全体と同水準であるため、ワッツコは現在予想よりも高いPERで取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが示された場合、株価は下落し、高いPERを押し下げるリスクがあると考えられる。 これは株主の投資をリスクにさらし、潜在的な投資家は不必要なプレミアムを支払う危険性がある。

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