ロックウェル・オートメーション（NYSE:ROK）は負債が多すぎる？

ウォーレン・バフェットは、『ボラティリティはリスクと同義ではない。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を調べる際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 他の多くの企業と同様、ロックウェル・オートメーション（NYSE:ROK）も負債を利用している。 しかし、株主は負債の使用を心配すべきなのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 最終的に、企業が負債返済の法的義務を果たすことができなければ、株主は何も手にすることができない。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資本を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討します。

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ロックウェル・オートメーションの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が表示されますが、2024年9月時点のロックウェル・オートメーションの負債は36億3,000万米ドルで、1年前の29億7,000万米ドルから増加しています。 しかし、これを相殺する4億7,130万米ドルの現金があり、純負債は約31億6,000万米ドルとなる。

ロックウェル・オートメーションのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表データによると、ロックウェル・オートメーションは1年以内に36億米ドルの負債を抱え、その後39億5,000万米ドルの負債が返済期限を迎える。 これらの債務を相殺するために、同社は4億7,130万米ドルの現金と12ヶ月以内に支払期限の到来する18億米ドルの債権を保有している。 つまり、負債が現金と（近い将来の）債権の合計を52億8000万米ドル上回っている。

ロックウェル・オートメーションの時価総額が315億米ドルという巨大なものであることを考えると、これらの負債が大きな脅威となるとは考えにくい。 しかし、十分な負債があるため、株主は今後もバランスシートを監視し続けることをお勧めする。

我々は、利益に対する負債水準について知るために、主に2つの比率を使用している。ひとつは、純有利子負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割ったもので、もうひとつは、利払い・税引き前利益（EBIT）が支払利息を何倍カバーしているか（略してインタレスト・カバー）である。 従って、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を考慮します。

ロックウェル・オートメーションの純有利子負債はEBITDAの2.0倍で、有利子負債を潔く活用していることがうかがえる。 また、直近12ヶ月のEBITが支払利息の9.4倍であることも、このテーマと調和している。 悪いニュースは、ロックウェル・オートメーションのEBITが昨年1年間で19％減少したことだ。 このような減少を食い止められなければ、負債を管理することは、ブロッコリー風味のアイスクリームをプレミア価格で売るよりも難しくなるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、ロックウェル・オートメーションが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートをご覧ください。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 直近の3年間で、ロックウェル・オートメーションはEBITの60%に相当するフリー・キャッシュ・フローを計上している。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除外していることを考えると、これは普通程度である。この冷厳なキャッシュは、同社が望むときに負債を減らすことができることを意味する。

当社の見解

ロックウェル・オートメーションのEBIT成長率は、今回の分析では実質的なマイナスであった。 EBITで支払利息をカバーする能力がかなり高いことは間違いない。 上記のすべての要因を考慮すると、ロックウェル・オートメーションの借入金利用には少し慎重さを感じる。 負債が株主資本に対するリターンを高めることは評価できるが、負債水準が上昇しないよう、株主は注視することを勧める。 負債を分析する際、バランスシートに注目すべきなのは明らかだ。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 例を挙げよう： ロックウェル・オートメーションが注意すべき1つの警告サインを 発見した。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社の純現金成長株リストをご覧いただきたい。

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