ハーレー・ダビッドソン・インク（NYSE:HOG）の株価収益率（PER）8.2倍は、約半数の企業がPER18倍を超え、PER33倍超もザラにある米国市場に比べれば、今は強い買いのように見えるかもしれない。 しかし、PERを額面通りに受け取るのは賢明ではない。
ハーレーダビッドソンの最近の収益縮小は、市場と一致している。 ハーレーダビッドソンの業績がさらに悪化すると予想する人が多く、それがPERを押し下げているのかもしれない。 ハーレーダビッドソンの事業をまだ信じているのなら、業績が悪化しないことを望むだろう。 とはいえ、同社の業績が市場に追随し続ければ、既存株主は株価に希望を感じるかもしれない。
ハーレーダビッドソンに成長はあるのか？
ハーレーダビッドソンのようにPERが低水準で推移しているのを安心して見ていられるのは、同社の成長が市場に大きく遅れをとっている時だけだ。
まず振り返ってみると、過去1年間、ハーレーダビッドソンの1株当たり利益はほとんど伸びていない。 喜ばしいことに、EPSは過去12ヶ月はともかく、3年前から合計で61,891％増加している。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。
同社を担当するアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率0.9％減と低迷が予想されている。 他の市場が年率11％の成長を見込んでいる中で、これはあまり良いことではない。
これを考えれば、ハーレーダビッドソンのPERが他社の大半を下回るのは理解できる。 しかし、収益の縮小が長期的に安定したPERにつながるとは考えにくい。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。
最終結論
株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
ハーレーダビッドソンが低PERを維持しているのは、予想通り業績が低迷しているためだ。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを認め、低PERを受け入れている。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。
また、ハーレーダビッドソンについて、考慮すべき3つの警告サイン（2つは私たちを不快にさせる！）を見つけたことも注目に値する。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.