サン・インク（TSE:4053）の株価は先月、25％もの大幅下落を記録した。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は45％下落した。
株価の大幅下落にもかかわらず、日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍以下であることを考えると、PER19.9倍のサン*を完全に避けるべき銘柄と考えることもできるだろう。 とはいえ、この高いPERに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要がある。
最近の市場は業績が伸びているが、サン*の業績はリバース・ギアに入っている。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERの暴落を免れているのかもしれない。 そうでないとすれば、既存株主は株価の存続可能性に極めて神経質になっている可能性がある。
Sun*の成長トレンドは？
PERを正当化するためには、Sun*は市場を大きく上回る傑出した成長を遂げる必要があります。
振り返ってみると、昨年は同社の最終利益が35％減少するという悔しい結果となった。 つまり、EPSは過去3年間で合計22％減少しており、長期的にも収益が悪化している。 つまり、残念なことに、この3年間、同社は収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。
将来に目を転じると、同社を担当する2人のアナリストの予想では、来年は57％の増益が見込まれている。 市場予想が11％にとどまる中、同社はより強力な業績が期待できる。
この点を考慮すれば、サン*のPERが他社の大半を上回っているのも理解できる。 投資家の多くは、将来の力強い成長を期待し、株価を高く買おうとしているようだ。
サン*のPERから何がわかるか？
Sun*の株価は後退したかもしれないが、PERはまだ高い水準にある。 一般的に、投資判断を下す際に株価収益率を読み過ぎないよう注意したい。
サン*が高いPERを維持しているのは、予想される成長率がより広い市場よりも高いからだ。 現段階では、投資家は収益悪化の可能性がPERの引き下げを正当化できるほど大きくないと感じている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく下落することは考えにくい。
さらに、 私たちがサン*で発見したこれら 2つの警告サインについても学ぶべきだ。
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