ソシオネクスト(東証:6526)の保守的な会計が軟調な収益を説明するかもしれない

先週発表されたソシオネクスト（東証：6526）の決算は、株主の印象に残るものではなかった。 しかし、我々の分析では、ソフトな見出しの数字は、いくつかの肯定的な基礎的要因によって相殺されていることを示唆している。

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ソシオネクストの収益に対するキャッシュフローの検証

多くの投資家は、キャッシュフローから発生比率を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率は、「非FCF利益比率」と考えることもできる。

つまり、発生比率がマイナスであることは良いことであり、その企業は利益から想像されるよりも多くのフリーキャッシュフローをもたらしていることを示しているからである。 非現金利益が一定水準にあることを示す発生主義比率がプラスであることは問題ではないが、発生主義比率が高いことは間違いなく悪いことである。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生要因が高い企業は、将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

ソシオネクストの2024年9月までの1年間の発生率は-0.16である。 このことは、ソシオネクストのキャッシュ・コンバージョンが非常に優れていること、そして昨年度の収益がフリー・キャッシュ・フローを大幅に下回っていることを示唆している。 実際、昨年度のフリー・キャッシュ・フローは330億円で、法定利益の224億円を大幅に上回っている。 ソシオネクストの昨年のフリー・キャッシュフローはマイナスだった。

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ソシオネクストの収益性についての見解

ソシオネクストの発生率は堅実で、上記で説明したように、強力なフリーキャッシュフローを示しています。 この観察に基づき、ソシオネクストの法定利益は潜在的な利益を過小評価している可能性が高いと考える！ その上、一株当たり利益は過去3年間、極めて目覚しい成長を遂げている。 もちろん、ソシオネクストの収益分析に関しては、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮できる。 銘柄を分析する際には、リスクを考慮する必要がある。 調査を行ったところ、ソシオネクストの2つの警告サインを発見した（1つは私たちにはあまりしっくりこない！）。

今日は、ソシオネクストの利益の本質をよりよく理解するために、1つのデータポイントにズームインしました。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんあります。 株主資本利益率（ROE）の高さを優良企業の証と考える人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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