住友製薬（東証：4506）の株価26％下落に投資家が驚くべきではない理由

住友製薬株式会社(住友製薬株式会社（TSE:4506）の株価は、比較的好調な時期があったにもかかわらず、今月は26％のマイナスを記録した。 大局的に見れば、この不調の後でも株価は昨年1年間で29％上昇している。

株価が大幅に下落したため、日本の製薬業界の半数近くが P/S レシオが 1.6 倍以上であることを考えると、住友製薬の株価が 0.6 倍で投資妙味があると考えるのも無理はない。 しかし、P/S が低いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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住友製薬の業績推移

住友製薬の最近の収益成長は、他の多くの企業とほぼ同じである。 平凡な収益実績が悪化し、P/Sレシオを抑制していると予想する人が多いのかもしれない。 住友製薬が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れたいと思うだろう。

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収益予測は低いP/Sレシオと一致するか？

住友製薬のような低いP/Sを見て本当に安心できるのは、会社の成長が業界に遅れをとっている時だけだ。

振り返ってみると、昨年は同社の収益が13％増加した。 しかし結局のところ、前期の不振を覆すことはできず、過去3年間で売上高は合計33％縮小した。 つまり、残念ながら、この3年間、同社は収益を大きく伸ばすことができなかったのだ。

同社をフォローしている8人のアナリストによれば、今後3年間の売上高は年率1.5％上昇すると予想されている。 一方、他の業界は毎年4.6％ずつ拡大すると予想されており、その方が魅力的であることは明らかだ。

これを考慮すると、住友製薬のP/Sが同業他社に及ばない理由は明らかだ。 投資家の多くは、将来の成長が限定的であることを予想しており、株価を引き下げた金額しか払いたくないようだ。

重要なポイント

住友製薬のP/Sは株価と共に急落している。 売上高株価比率は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると議論されているが、強力な景況感指標となり得る。

住友製薬が低PERを維持しているのは、予想成長率が業界全体より低いという弱点があるためだ。 今現在、株主は将来の収益が嬉しいサプライズをもたらさないであろうことを認め、低いP/Sを受け入れている。 このような状況では、近い将来に株価が大きく上昇するとは考えにくい。

その他のリスクについてはどうだろう？どの企業にもあるものだが、 住友製薬には知って おくべき 警告サインが1つ ある。

これらのリスクによって、住友製薬に対するご意見を再考されるのであれば、当社の対話型優良株リストをご覧になり、他にどのような銘柄があるかお分かりください。

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