LY（東証：4689）が負債を責任を持って管理できる理由はここにある

デービッド・アイベンは、『ボラティリティは我々が気にするリスクではない。我々が気にかけるのは、資本の永久的な損失を避けることだ』。 つまり、賢い投資家たちは、倒産につきものの負債が、企業のリスクを評価する上で非常に重要な要素であることを知っているようだ。 重要なのは、LYコーポレーション（東証：4689）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債がもたらすリスクとは？

負債は、事業が新たな資本またはフリー・キャッシュ・フローで返済に窮するまで、事業を支援する。 最悪のシナリオでは、債権者への支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合です。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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LYの純負債とは？

下記の通り、LYは2024年3月時点で1.88億円の負債を抱えている。グラフをクリックすると詳細が表示される。 ただし、現金も1.88億円あるため、純有利子負債は55.1億円となる。

LYのバランスシートの強さは？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が32.6億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が23.3億円ある。 一方、現金は1.88億円、1年内回収予定の債権は1.47億円。 負債は現金と短期債権の合計より2.25億円多い。

この赤字は時価総額2.73億円に対してかなり大きいため、株主はLYの負債使途を注視する必要がある。 貸し手からバランスシートの補強を求められた場合、株主は深刻な希薄化に直面する可能性が高い。 LYは実質的に純有利子負債を持たず、負債負担は非常に軽い。

企業の収益に対する負債を評価するために、私たちは、純有利子負債÷利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）、および利払い・税引き・償却前利益（EBIT）÷支払利息（インタレスト・カバー）を計算する。 このアプローチの利点は、有利子負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その有利子負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバー率）の両方を考慮することである。

LYの有利子負債（現金控除後）は非常に少なく、EBITDAに対する有利子負債比率は0.015、EBITは支払利息の185倍である。 つまり、過去の収益と比較すると、負債の負担は些細なものに思える。 加えて、LYがEBITを35％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしたことは喜ばしい。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、LYが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来の収益性によって決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

なぜなら、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリー・キャッシュ・フローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去3年間、LYのフリー・キャッシュフローはEBITの33％で、予想より少なかった。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

当社の見解

LYのインタレスト・カバレッジは、EBIT成長率と同様、この分析において実質的にプラスであった。 とはいえ、負債総額の水準は、バランスシートに対する潜在的な将来リスクに対してやや敏感である。 上記のすべての要素を考慮すると、LYは負債をかなりうまく管理していると思われる。 とはいえ、その負担は十分に重いため、株主の皆様には注視していただくことをお勧めしたい。 負債についてバランスシートから最も多くを学べることは間違いない。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 LYは 、 私たちの投資分析で1つの警告サインを示して いることに注意してください, あなたは知っておくべき...

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