IGポート(東証:3791)の業績は、見かけほど期待できないかもしれない

IGポート株式会社（東証：3791）の健全な利益発表は、投資家に感銘を与えなかったようだ。 少し調べてみたところ、投資家が注目しているであろう懸念材料がいくつか見つかった。

IGポートの最新分析を見る

IGポートの収益にズームイン

多くの投資家は、キャッシュフローからの発生比率という言葉を聞いたことがないと思いますが、これは実際に、ある期間中に企業の利益がフリーキャッシュフロー（FCF）によってどの程度裏付けられているかを示す有用な指標です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の会社の平均営業資産で割ったものである。 キャッシュフローからの発生比率を「FCF以外の利益比率」と考えることもできる。

その結果、発生比率がマイナスであれば企業にとってプラスとなり、プラスであればマイナスとなる。 発生比率がゼロを超えることはあまり懸念されないが、発生比率が比較的高い企業は注目に値すると考える。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年11月までの1年間で、IGポートの発生率は1.21だった。 統計的に言えば、これは将来の収益にとって実質的なマイナスだ。 そして実際、この期間中、同社はフリー・キャッシュフローを全く生み出していない。 10億8,000万円の利益を計上したとはいえ、フリー・キャッシュ・フローを見ると、1億900万円を消費している。 しかし、1年前のFCFは16億円であったから、IGポートのFCFは少なくとも過去にはプラスであった。 とはいえ、この話には続きがある。 異常項目が法定利益に影響を及ぼし、その結果、発生率に影響を及ぼしていることがわかる。 株主にとって朗報なのは、IGポートの 発生率は昨年はかなり改善されていたことである。 その結果、株主の中には、今期のキャッシュ・コンバージョンの強化を期待する者もいるかもしれない。

そうなると、アナリストが将来の収益性をどう予測しているのかが気になるところだ。 幸いなことに、ここをクリックすると、アナリストの予測に基づく将来の収益性を描いたインタラクティブなグラフを見ることができる。

異常項目は利益にどう影響するか？

発生比率を考慮すれば、IGポートの利益が過去1年間に1億6,000万円の特別項目によって押し上げられたことは驚くにはあたらない。 増益になるのは喜ばしいことだが、特別損益が大きく寄与することは、時にわれわれの意欲を削ぐ。 世界の上場企業の大半を分析したところ、重要な特別項目は繰り返されないことが多い。 そしてそれは、これらの増益要因が「異常」と表現されることから予想される通りである。 もしIGポートの貢献が繰り返されないのであれば、他のすべての条件が同じであれば、今期は減益になると予想される。

IGポートの利益パフォーマンスに関する我々の見解

まとめると、IGポートの利益は異常項目から見事に押し上げられたが、フリー・キャッシュ・フローではそのペーパー・プロフィットに及ばなかった。 これらすべてを考慮すると、IGポートの利益はおそらく、持続可能な収益性の水準について過大な印象を与えていると言える。 したがって、収益の質は重要だが、IGポートの現時点でのリスクを考慮することも同様に重要である。 そのために、IGポートの株を買う前に知っておくべき2つの警告サイン（1つは無視できない！）を発見した。

この記事では、利益数字の有用性を損なう可能性のある多くの要因について見てきた。 しかし、瑣末なことに心を集中させることができれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる手間がかかるかもしれないが、 自己資本利益率が高い企業の 無料 コレクションや、 インサイダーの保有が多い銘柄のリストが役に立つかもしれない。

この記事についてご意見がありますか？内容にご不満ですか？ 私たちに直接ご連絡ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。