大阪チタニウムテクノロジーズ（TSE:5726）が責任ある債務管理を行える理由はここにある

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いのだから、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然だ。 大阪チタニウムテクノロジーズ株式会社（東証：5726）を見てみよう。(大阪チタニウムテクノロジーズ株式会社（東証：5726）は、事業において負債を使用している。 しかし、株主はその負債の使用について心配すべきなのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自己資金で容易に返済できなくなった場合のみである。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 もちろん、企業、特に資本の重い企業にとって、負債は重要な手段となり得る。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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大阪チタニウムテクノロジーズの負債とは？

下図をクリックすると詳細が表示されるが、2023年12月時点の有利子負債は405億円で、前年同月とほぼ同水準である。 ただし、現金が3,640百万円あり、これを相殺すると、純有利子負債は約36,900百万円となる。

大阪チタニウムテクノロジーズのバランスシートの健全性は？

直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が185億円、それ以降に 返済期限が到来する負債が374億円ある。 一方、現金は3,640百万円、売上債権は12ヶ月以内に22,300百万円となっている。 負債は現金と短期債権の合計より299億円多い。

大阪チタニウムテクノロジーズの時価総額は886億円である。 しかし、同社の負債返済能力を注視する価値はある。

企業の収益に対する有利子負債を評価するため、純有利子負債をEBITDA（利払い前・税引き前・減価償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い前・税引き前利益）を支払利息で割った値（インタレスト・カバー）を算出する。 このように、負債の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

大阪チタニウムテクノロジーズの純有利子負債はEBITDAの3.4倍であり、レバレッジは大きいが妥当な額である。 しかし、そのEBITは支払利息の約51.8倍であり、同社がそのレベルの負債を維持するために実際に高いコストを支払っていないことを示唆している。仮にこの低コストを維持できないとしても、これは良い兆候である。 特筆すべきは、大阪チタニウムテクノロジーズのEBITがイーロン・マスクよりも高く、昨年比315％増という驚異的な伸びを示したことだ。 貸借対照表は、負債を分析する際に注目すべき部分であることは明らかだ。 しかし、大阪チタニウムテクノロジーズが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 ですから、もしあなたが将来に焦点を当てているのであれば、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そのため、EBITが対応するフリーキャッシュフローにつながっているかどうかを見る必要がある。 過去2年間、大阪チタニウムテクノロジーズのフリー・キャッシュ・フローは大幅なマイナスとなった。 投資家は間違いなく、やがてこの状況が逆転することを期待しているが、負債の使用がよりリスキーであることは明らかである。

当社の見解

大阪チタニウムテクノロジーズは、EBITからフリー・キャッシュ・フローへの転換は容易ではないが、その他の要因を考慮すると楽観的である。 特に、金利カバー率には目を見張るものがある。 これらのデータを見る限り、大阪チタニウムテクノロジーズの負債水準には少々慎重である。 有利子負債が株主資本利益率を高めることは認めるが、負債水準が上昇しないよう、株主は注意深く見守ることをお勧めする。 負債水準を分析する際、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、すべての投資リスクがバランスシートの中にあるわけではない。 大阪チタニウムテクノロジーズ株式会社は 、 我々の投資分析において2つの警告サインを示して おり、そのうちの1つは重大なものである...。

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