三菱ガス化学株式会社（東証：4182）の株価は、比較的好調だった時期があったにもかかわらず、今月は28％下落するという最悪の結果となった。 この1ヶ月で株価は7.1％しか上昇していない。
大幅な値下がりにもかかわらず、三菱ガス化学の株価収益率（PER）11.2倍を、日本のPER中央値が約13倍である今、注目に値すると考える人はまだ多くないだろう。 とはいえ、投資家が明確な機会や高価なミスを無視する可能性があるため、説明なしに単純にPERを無視するのは賢明ではない。
三菱ガス化学は、平均していくらか成長している他の企業と比べて収益が低下しているため、最近うまくトラッキングできていない。 可能性として考えられるのは、投資家がこの業績不振が好転すると考えているため、PERが控えめになっているということだ。 もしそうでないなら、既存株主は株価の存続可能性に少し神経質になっているかもしれない。
三菱ガス化学に成長はあるか？
三菱ガス化学のようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密接に追随している時だけだ。
昨年度の決算を振り返ってみると、三菱ガスの利益は20％も減少している。 この結果、直近3年間のEPSは12％増となった。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長は同社にとってほぼ立派なものだったと言える。
将来に目を転じると、同社を担当する8人のアナリストの予想では、今後3年間は年率16％の増益が見込まれている。 一方、他の市場では年率9.6％の成長しか見込まれず、魅力に欠けることが目立つ。
三菱ガス化学のPERが市場とほぼ同水準であることは興味深い。 投資家の多くは、同社が将来の成長期待を達成できると確信していないのかもしれない。
要点
三菱ガス化学の株価は急落し、PERは市場水準に戻った。 株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきものではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。
三菱ガス化学のアナリスト予想を検証したところ、優れた業績見通しが予想ほどPERに寄与していないことが分かった。 業績見通しとPERが一致しないのは、業績に対する未知の脅威がある可能性がある。 少なくとも株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の業績が多少変動する可能性があると考えているようだ。
他にもリスクがあることをお忘れなく。例えば、 三菱ガス化学の注意すべき兆候を3つ 挙げてみた。
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