クリエイトメディック（東証：5187）の不安定な収益が問題の始まりに過ぎない理由

先週発表された株式会社クリエイトメディック（東証:5187）の決算は冴えなかった。(先週発表された株式会社クリエイトメディック（東証：5187）の決算は冴えないものであったため、株価が下落することはなかった。 しかし、投資家はいくつかの懸念材料を知っておくべきだと考える。

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財務の世界では、企業が報告された利益をどれだけフリーキャッシュフロー（FCF）に変換しているかを測定するために使用される主要な比率は、発生比率（キャッシュフローから）です。 分かりやすく言えば、この比率は純利益からFCFを差し引き、その数字をその期間の平均営業資産で割ったものである。 この比率は、企業の利益がFCFをどれだけ上回っているかを示している。

従って、発生比率がマイナスの会社は良い会社で、プラスの会社は悪い会社ということになる。 これは、発生比率がプラスになることを心配すべきだという意味ではないが、発生比率がむしろ高い場合は注目に値する。 LewellenとResutekによる2014年の論文を引用すると、「発生率の高い企業は将来的に収益性が低くなる傾向がある」。

2024年6月までの12ヵ月間で、クリエイトメディックは-0.10の発生比率を記録した。 このことは、同社のキャッシュ・コンバージョンが良好であり、フリー・キャッシュ・フローが昨年度の利益をしっかりと上回ったことを示唆している。 実際、昨年度のフリーキャッシュフローは16億円で、法定利益の3億8,800万円を大きく上回った。 クリエイト メディックの前年同期のフリーキャッシュフローがマイナスであったことを考えると、16億円という12ヶ月間の実績は正しい方向への一歩と言えそうだ。 しかし、それだけではない。 異常項目が法定利益に影響を及ぼしており、したがって発生率にも影響を及ぼしていることがわかる。

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異常項目が利益に与える影響

意外なことに、クリエイトメディックの発生主義がキャッシュコンバージョンの高さを示唆していることを考えると、同社の当期利益は395百万円の特別損益によって押し上げられたことになる。 利益が増加するのは喜ばしいことだが、特別損益が大きく寄与すると、時として我々の熱意は冷める。 何千もの上場企業の数字を集計したところ、ある年の異常項目による増益は、翌年には繰り返されないことが多いことがわかった。 名前からして驚くにはあたらない。 クリエイト メディックは、2024年6月までの利益に対して、異常項目がかなり大きく寄与している。 他のすべての条件が同じであれば、これは法定利益を基礎的収益力に対する不十分なガイドにする効果があると思われる。

クリエイトメディックの利益パフォーマンスに関する我々の見解

結論として、クリエイトメディックの発生率は法定利益の質の高さを示唆しているが、その一方で、利益は異常項目によって押し上げられている。 これらの要因を考慮すると、クリエイト メディックの法定利益は、同社の事業に対して過度に厳しい見方を与えるものではないと考える。 銘柄を分析する際には、関連するリスクに注意する価値があることを覚えておいてほしい。 例えば、Create Medicの3つの警告サイン（1つは当社にとってあまり好ましくない）を特定しました。

この記事では、ビジネスの指針として、利益数字の有用性を損なう可能性のある要因をいくつか見てきた。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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