サントリービバレッジ＆フード株式会社（東証：2587）のストーリーを語っていない収益

日本の企業の半数近くが株価収益率（PER）13倍を下回る中、PER15.7倍のサントリー酒類 (株)（東証:2587）は避けるべき銘柄かもしれない。 しかし、PERが高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要だ。

サントリー飲料・食品はここ最近、他社を凌駕する収益成長で、比較的好調に推移している。 PERが高いのは、投資家がこの好業績が続くと考えているからだろう。 そうでなければ、特に理由もなく高い株価を支払っていることになる。

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サントリーグループの成長トレンドは？

サントリー食品飲料のようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場をアウトパフォームしなければならないという前提がある。

過去1年間を振り返ってみると、サントリーの最終利益は21％増と非常に好調だった。 直近の3年間でも、短期的な業績も手伝って、EPSは全体で54％増という素晴らしい伸びを示している。 したがって、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

同社を担当する9人のアナリストによれば、今後3年間のEPSは年率2.7％上昇すると予想されている。 これは、市場全体の年率10％成長を大幅に下回る見通しだ。

この情報では、サントリー飲料・食品が市場より高いPERで取引されていることが気になる。 どうやら同社の投資家の多くは、アナリストが示すよりもずっと強気で、いくら高くても株を手放したくないようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、将来的に失望を味わう可能性が高い。

最終結論

株価収益率は株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

サントリー飲料・食品のアナリスト予想を検証したところ、業績見通しが劣っているにもかかわらず、予想ほど高いPERに影響を及ぼしていないことが分かった。 将来の業績見通しが、このようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性がないためだ。 これは、株主の投資を大きなリスクにさらし、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされている。

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