投資家がKeyHolder, Inc.の低PERに驚かない理由

株価収益率（PER）が8.5倍であるKeyHolder, Inc.（東証：4712）は、日本の企業の半数近くがPER12倍以上であり、PER19倍以上の企業も珍しくないことを考えると、現時点では強気のシグナルを送っているのかもしれない。 とはいえ、PERの引き下げに合理的な根拠があるかどうかを判断するには、もう少し掘り下げる必要があるだろう。

例えば、KeyHolderの最近の業績が後退していることは、考える材料になるだろう。 不本意な業績が続く、あるいは加速すると多くの人が予想し、それがPERを抑制しているのかもしれない。 この会社が好きなら、そうでないことを望み、人気がないうちに株を手に入れる可能性がある。

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成長指標は低PERについて何を語っているか？

KeyHolderのPERは、限定的な成長しか期待できず、重要なことは市場よりも業績が悪い会社の典型だろう。

振り返ってみると、昨年は31％の減益という悔しい結果となった。 その結果、3年前の収益も全体で42％減少している。 つまり、残念なことに、同社はその間に収益を伸ばすという素晴らしい仕事をしてこなかったと認めざるを得ない。

この中期的な収益の軌跡を、より広い市場の1年後の業績拡大予想9.9％と比較すると、不愉快なものであることがわかる。

この点を考慮すると、KeyHolderのPERが他の企業の大半を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ下限に達している保証はない。 同社が収益性を改善しなければ、PERはさらに低い水準まで下落する可能性がある。

重要なポイント

株価収益率は、株を買うかどうかの決定的な要因になるべきではないが、業績期待のバロメーターとしてはかなり有能である。

予想通り、KeyHolderを調査したところ、中期的な収益の縮小が低PERの一因であることがわかった。 今のところ株主は、将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認し、低PERを受け入れている。 最近の中期的な状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

あまりパレードに水を差したくはないが、KeyHolderに注意すべき2つの警告サインも見つけた。

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