TACLtd (TSE:4319) は健全なバランスシートを持っているか？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンド・マネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 事業が破綻するときには負債が絡んでくることが多いのだから、企業のリスクの高さを検討するときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 TAC株式会社（東証：4319）に注目する。(TSE:4319)は貸借対照表に負債を抱えている。 しかし本当の問題は、この負債が同社を危険な会社にしているかどうかである。

負債が問題となるのはどのような場合か？

有利子負債やその他の負債が企業にとってリスクとなるのは、フリーキャッシュフローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合である。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（しかし、まだ高価な）状況は、企業が単に負債を制御するために安い株価で株主を希釈化しなければならない場合である。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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TACLtdの純負債は何ですか？

下の画像をクリックすると詳細が表示されるが、2024年6月時点の有利子負債は54.0億円で、1年前の50.6億円から増加している。 ただし、50億7,000万円の手元資金があるため、ネット有利子負債は約3億2,990万円となっている。

TACLtdのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表によると、12カ月以内に返済期限が到来する負債は116億円、12カ月超の負債は22億8,000万円となっている。 一方、現金は50億7,000万円、12ヵ月以内に回収期限の到来する債権は41億6,000万円である。 つまり、現金と（短期）債権の合計より負債の方が46.2億円多い。

この赤字額は同社の時価総額（36.4億円）を上回るため、株主は子供が初めて自転車に乗るのを見守る親のように、TACLtdの負債水準を注視する必要があると思われる。 同社が早急にバランスシートを一掃しなければならないシナリオでは、株主は大幅な希薄化を被る可能性が高いと思われる。 私たちが貸借対照表から負債について最も多くを学ぶことは間違いない。 TACLtdは負債を返済するために利益を必要とするからだ。 TACLtdの収益についてもっと知りたければ、長期収益推移のグラフをチェックする価値があるかもしれない。

昨年度のTACLtdの金利税引前損益は赤字であり、収益は2.7％減の190億円であった。 これは我々が望むところではない。

禁酒

TACLtdは過去12ヶ月間、金利税引前利益（EBIT）が赤字だった。 実際、EBITレベルで1億1200万円の損失となった。 多額の負債と合わせて考えると、この会社には特に自信が持てない。 株価に興味を持つ前に、短期的な改善を期待したい。 特に、昨年1年間のフリーキャッシュフローが8億1,400万円のマイナスとなったからだ。 つまり、リスキーな面もあるということだ。 貸借対照表から負債について最もよくわかるのは間違いない。 しかし結局のところ、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 例えば、TACLtdには 3つの警告サイン （ うち2つは重大）が ある。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

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