タカラトミー・カンパニー（東証：7867）が負債を安全に活用していることを示す4つの指標

チャーリー・マンガーが支援した）伝説のファンドマネージャー、リー・ルーがかつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 事業が破綻するときには負債が絡むことが多いので、企業のリスクの高さを調べるときにバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 株式会社タカラトミーを見てみよう。(東証:7867)は事業において負債を使用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借金はビジネスの成長を助けるツールだが、もしビジネスが貸し手に返済できないのであれば、そのビジネスは貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した企業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような状況である。 しかし、希薄化の代わりに、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、負債は非常に優れた手段となり得る。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

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タカラトミーの負債額は？

2024年9月時点の有利子負債は68億円で、前年の267億円から減少している。 ただし、貸借対照表では427億円の現金を保有しているため、実質的なネットキャッシュは359億円となる。

タカラトミーのバランスシートの強さは？

直近の貸借対照表データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が494億円、それ以降に返済期限が到来する負債が101億円ある。 一方、現金は427億円、12ヶ月以内に回収される債権は343億円である。 流動資産は176億円で、負債を上回っている。

この黒字は、タカラトミーのバランスシートが保守的であることを示唆している。 簡単に言えば、タカラトミー・カンパニーが負債より現金の方が多いということは、負債を安全に管理できることを示唆していると言って間違いない。

その上、タカラトミー・カンパニーは過去12ヶ月間でEBITを53％伸ばしており、この成長によって負債を処理しやすくなるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、タカラトミーが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、税務署は会計上の利益を喜ぶかもしれないが、金融機関は現金しか認めない。 タカラトミー・カンパニーは、貸借対照表にネットキャッシュを計上しているかもしれないが、金利・税引前利益（EBIT）をどれだけフリーキャッシュフローに変換しているかを見るのは興味深い。 直近の3年間で、タカラトミーはEBITの77%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考慮すれば、これは通常の水準である。

まとめ

有利子負債を懸念する投資家には共感するが、タカラトミーには359億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年度のEBIT成長率は53％であった。 従って、タカラトミーカンパニーの負債利用がリスキーだとは思わない。 長期的には、株価は一株当たり利益に連動する傾向があるので、タカラトミー・カンパニーに興味があれば、ここをクリックして一株当たり利益の履歴をインタラクティブなグラフで確認するとよいだろう。

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