SMS (TSE:2175) は危険な投資か？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりもむしろ、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆、心配するものである』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 他の多くの企業と同様、株式会社エス・エム・エス（東証:2175）もまた、負債を抱えている。(TSE:2175) は負債を利用している。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

なぜ負債がリスクをもたらすのか？

借入金は、事業が新たな資本やフリー・キャッシュ・フローで返済するのが困難になるまで、事業を支援する。 事態が本当に悪化した場合、貸し手は事業をコントロールすることができる。 そのようなことはあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手によって苦しい価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化することはよく見られます。 しかし、希薄化に取って代わることで、負債は、高い収益率で成長に投資するための資金を必要とする企業にとって、非常に優れた手段となり得る。 企業がどの程度の負債を使用するかを検討する際に最初に行うべきことは、現金と負債を合わせて見ることである。

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SMSの純負債は？

以下の通り、2024年3月時点の有利子負債は61.5億円で、前年の80.5億円から減少している。 一方、現金は182億円あり、ネットキャッシュは121億円ある。

エス・エム・エスのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が213億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が68.7億円ある。 その一方で、現金182億円、1年内返済予定の債権184億円がある。 つまり、流動資産は負債を84.1億円上回っている。

この黒字は、SMSが保守的なバランスシートを持っていることを示唆している。 簡単に言えば、SMSの現金が負債を上回っているということは、SMSが負債を安全に管理できることの良い兆候であると言って間違いない。

また、SMSは昨年、EBITを14％増加させ、負債を管理する能力をさらに高めている。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、SMSが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 SMSの貸借対照表にはネット・キャッシュが計上されているが、その現金残高の増加（または減少）を理解するために、EBIT（金利・税引前利益）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見てみる価値はある。 過去3年間、SMSのフリー・キャッシュ・フローはEBITの89%に達し、予想以上に堅調だった。 これは、SMSが負債を返済する上で非常に有利な立場にあることを意味する。

まとめ

企業の負債を調査するのは常に賢明なことだが、今回のケースでは、SMSは121億円のネットキャッシュを持ち、バランスシートも良好である。 さらに、EBITの89％をフリー・キャッシュ・フローに転換し、61億円を手にしている。 では、SMSの負債はリスクなのだろうか？我々にはそうは見えない。 他の多くの指標よりも、一株当たり利益がどれくらいのペースで伸びているかを追跡することが重要だと考えています。というのも、SMSの一株当たり利益の推移を、インタラクティブなグラフで無料で見ることができるからだ。

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