阪和興業株式会社阪和興業株式会社 (東証:8078) 28%下落で割安に見えるが、魅力は十分ではないかもしれない

阪和興業株式会社(阪和興業株式会社（東証：8078）の株主は、何かが起こるのを待っていたが、先月28％の株価下落という打撃を受けた。 最近の下落は年間リターンを消し去り、株価は現在7.7％下落している。

株価の大幅下落にもかかわらず、日本の企業の約半数が株価収益率（PER）14倍以上であることを考えると、PER4.6倍の阪和興業はまだ魅力的な投資先と言えるかもしれない。 ただし、PERをそのまま鵜呑みにするのは得策ではない。

最近、市場が業績を伸ばしているのに対し、阪和興業の業績は逆ギアに入っており、あまり良くない。 業績不振が続くと予想する向きも多いようで、それがPERを押し下げている。 もしそうだとすれば、既存株主は今後の株価の方向性についてワクワクすることができないだろう。

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成長指標が語る低PERとは？

阪和興業のPERは、非常に低い成長率、あるいは収益低下、そして重要なことだが市場よりもはるかに悪いパフォーマンスを出すと予想される企業の典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、昨年の一株当たり利益の伸びは25％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間のEPS成長率は合計で97％という驚異的な伸びを記録している。 つまり、この3年間、多少の不調はあったにせよ、同社は概して非常に良い業績を上げてきたということが確認できる。

今後の見通しに目を向けると、同社に注目している3人のアナリストの予想では、今後3年間は年率3.6％の成長が見込まれる。 一方、他の市場は年率9.6％の拡大が予想されており、その魅力は際立っている。

これを考慮すれば、阪和興業のPERが他社の大半を下回っているのも理解できる。 どうやら多くの株主は、同社があまり豊かでない将来を見据えている可能性がある中、持ち続けることに抵抗があったようだ。

最終結論

阪和興業の株価は急落し、PERは地面につくほど低くなった。 株価収益率の威力は、バリュエーションとしてではなく、現在の投資家心理と将来への期待を測るものである。

阪和興業が低PERを維持しているのは、予想成長率が市場予想よりも低いという弱点があるからだ。 今のところ、株主は将来の業績がおそらく嬉しいサプライズをもたらさないことを容認しているため、低PERを受け入れている。 このような状況が改善されない限り、この水準が株価の障壁となるだろう。

あまりパレードに水を差したくはないが、阪和興業にとって注意すべき3つの警告サイン（1つは無視できない！）も見つけた。

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