NTN株式会社（東証：6472）の株価は、先月29％もの大幅下落となり、非常に悪い結果となっている。 過去12ヶ月間すでに保有していた株主は、報われるどころか、21％の株価下落に手をこまねいている。
株価の大幅下落にもかかわらず、NTNの株価収益率（PER）13.6倍は、PERの中央値が約13倍である日本の市場と比べると、かなり「中道」であると言えなくもない。 しかし、PERに合理的な根拠がない場合、投資家は明確な機会や潜在的な後退を見落としている可能性がある。
NTNは、平均してある程度の成長を遂げている他社に比べ、収益が減少しているため、最近、うまくトラッキングできていない。 NTNの業績が悪化しているため、PERが低下しているのだろう。 そうでなければ、この種の成長プロフィールを持つ企業に対して相対的に高い価格を支払うことになる。
NTNに成長はあるか？
NTNのようなPERを安心して見ることができるのは、会社の成長が市場に密着している時だけだ。
振り返ってみると、昨年は同社の収益が37％減少した。 しかし、その前の数年間は非常に好調であったため、過去3年間のEPSは合計で445%という素晴らしい成長を遂げることができた。 従って、株主はこの好調を維持することを望むだろうが、中期的な利益成長率を歓迎するだろう。
将来に目を移すと、同社を担当する6人のアナリストの予想では、今後3年間で年率33％の増益が見込まれている。 これは、市場全体の年率9.6％の成長予測を大幅に上回る。
この情報により、NTNが市場とほぼ同じPERで取引されていることは興味深い。 投資家の多くは、NTNが将来の成長予想を達成できると確信していないのかもしれない。
最終結論
株価が低迷している今、NTNのPERは極めて平均的に見える。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣るという議論もあるが、強力な景況感指標となり得る。
NTNの予想成長率は市場全体より高いため、NTNは現在、予想より低いPERで取引されている。 市場よりも速い成長率で強い業績見通しを見た場合、潜在的なリスクがPERを圧迫している可能性があると考える。 少なくとも、株価下落のリスクは抑えられているように見えるが、投資家は将来の業績がいくらか変動する可能性があると考えているようだ。
リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 NTNが注意すべき4つの警告サインを 発見した。
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