ユニオンツール株式会社（東証：6278）の株価は、先月だけで27％上昇し、最近の勢いを維持している。 もう少し振り返ってみると、この1年で株価が69％上昇しているのは心強い。
これだけ株価が跳ね上がったユニオンツールだが、現時点では株価収益率（PER）が26.8倍と非常に弱気なシグナルを発しているのかもしれない。日本の企業の半数近くがPER14倍以下であり、PER9倍以下も珍しくないからだ。 ただし、このPERがかなり高いのには理由がありそうで、妥当かどうかはさらに調査が必要だ。
ユニオンツールの業績は、他のほとんどの企業がプラス成長であるのに対し、最近は後退しているため、もっと良くなっている可能性がある。 気難しい業績が大幅に回復すると多くの人が予想しているため、PERが暴落せずに済んでいるのかもしれない。 そうでなければ、特別な理由もなく高い株価を支払っていることになる。
成長は高PERに見合うか？
PERを正当化するためには、ユニオンツールは市場を大きく上回る優れた成長を遂げる必要がある。
昨年度の業績を振り返ってみると、残念なことに同社の利益は23％も減少している。 この結果、直近3年間のEPSは19％増となった。 紆余曲折はあったが、それでも最近の利益成長はほぼ立派なものだったと言える。
展望に目を向けると、今後3年間は年率7.5％の成長が見込まれる。 これは、市場全体の年率9.1％の成長予測に近い。
これを考慮すると、ユニオンツールのPERが他の企業の大半を上回っているのは不思議だ。 ほとんどの投資家は、かなり平均的な成長予想を無視し、この銘柄へのエクスポージャーを得るために高い金額を支払っているようだ。 これらの株主は、PERが成長見通しに沿った水準まで低下した場合、失望を味わうことになるかもしれない。
ユニオンツールのPERに関する結論
ユニオンツールの株価は最近勢いを増し、PERを押し上げている。 一般的に、投資判断の際に株価収益率を読みすぎないよう注意したい。
ユニオンツールは現在、予想成長率が市場全体と同程度であるため、予想PERよりも高い水準で取引されている。 市場並みの成長率で平均的な業績見通しが出た場合、株価が下落し、高いPERが引き下げられるリスクがあると考えられる。 このような状況が改善されない限り、この株価を妥当と考えるのは難しい。
その他多くの重要なリスク要因は、同社のバランスシートに見出すことができる。 ユニオンツールのバランスシート分析（無料）をご覧ください。
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