日本ドライケミカル株式会社（TSE:1909）の業績が26％の暴落となり、市場はまだ好感していない。

日本ドライケミカル株式会社(日本ドライケミカル株式会社（TSE:1909）の株主は、株価が今月26％下落し、前期の好業績を帳消しにしたことを喜ばないだろう。 過去12ヶ月を振り返ってみると、株価は23％上昇し、堅実なパフォーマンスを見せている。

日本の企業の半数近くがPER14倍以上であり、PER21倍以上も珍しくないからだ。 しかし、PERを鵜呑みにするのは得策ではない。

日本ドライケミカルはここ最近、他社を凌駕する業績の伸びを示し、比較的好調に推移している。 好調な業績が大幅に悪化すると予想する向きが多いため、PERが抑制されているのかもしれない。 日本ドライケミカルが好きなら、そうならないことを願っているはずだ。

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成長は低PERに見合うか？

日本ドライケミカルのようなPERが妥当とみなされるためには、企業が市場を大きく下回る必要があるという前提がある。

振り返ってみると、昨年は同社のボトムラインに31％の異例の利益をもたらした。 最近の好業績は、過去3年間でEPSを合計49％成長させたことを意味する。 従って、株主はこうした中期的な利益成長率を歓迎したことだろう。

将来に目を転じると、同社を担当する唯一のアナリストの予想では、今後1年間の利益成長率は7.0％減とマイナス圏に向かう。 市場予想が9.8％成長であることを考えると、これは残念な結果である。

これを考慮すれば、日本ドライケミカルのPERが他社を下回るのは理解できる。 とはいえ、業績が逆行する中、PERがまだ底値に達している保証はない。 弱い見通しが株価の重荷となっているため、この株価を維持するだけでも難しいかもしれない。

重要なポイント

日本ドライケミカルのPERは、最近の株価と同じくらい弱く見える。 株価収益率（PER）は、特定の業界では価値を測る指標としては劣ると言われているが、強力な景況感指標となり得る。

予想通り、日本ドライケミカルのアナリスト予想を検証したところ、収益縮小見通しが低PERの一因となっていることが判明した。 現段階では、投資家は高いPERを正当化できるほど収益改善の可能性を感じていない。 こうした状況が改善されない限り、この水準前後で株価の障壁が形成され続けるだろう。

リスクについては常に考えるべきだ。その一例として、 日本ドライケミカルの注意すべき兆候を1つ 見つけた。

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