清水建設が決算を逃す - しかしアナリストはモデルを更新

清水建設（東証：1803）の株主にとって、この1週間はかなり素晴らしい週であった。 業績は全体的に芳しくなく、1株当たり利益は11.79円とアナリスト予想を大幅に下回った。一方、売上高は8,370億円で、予想をわずかに上回った。 この結果を受けて、アナリストは業績モデルを更新したが、会社の見通しに強い変化があったと考えるのか、それともいつも通りなのかを知るのは良いことだ。 読者の皆様には、アナリストの最新（法定）決算後の来期予想をご覧いただくのが興味深いと思う。

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先日の決算報告を受けて、清水を担当するアナリスト7名のコンセンサスは、2025年の売上高を1.85億円と予想している。これは過去12ヶ月と比較して2.8%の減収を意味する。 一株当たり利益は299％増の66.26円と予想されている。 しかし、今回の決算が発表される前は、アナリストは2025年の売上高を18.4億円、一株当たり利益（EPS）を62.91円と予想していた。 そのため、今回の決算を受けて、コンセンサスは清水の収益ポテンシャルに対してやや楽観的になったようだ。

目標株価のコンセンサスである961円には大きな変更はなく、一株当たり利益見通しの改善は株価評価に長期的なプラスの影響を与えるほどではないことを示唆している。 コンセンサス・ターゲットは事実上アナリストの目標株価の平均であるため、単一の目標株価に固執するのは賢明ではない。そのため、投資家の中には、会社のバリュエーションについて意見が分かれていないかどうかを確認するために、予想レンジを見たがる人もいる。 最も強気なアナリストは1株当たり1,100円、最も弱気なアナリストは1株当たり800円と、清水建設に対する評価は分かれる。 これらの目標株価は、アナリストの事業に対する見方が分かれていることを示しているが、一部のアナリストが乱暴な成功や大失敗に賭けていることを示唆するほど、予想に差はない。

これらの予測をより詳しく知るための一つの方法は、過去の業績や同業他社の業績と比較することである。 これらの予測は、2025年末までに年率5.6％の減収が見込まれ、収益が鈍化することを意味している。これは、過去5年間の年間成長率5.4%から大幅に低下することを示している。 これを当社のデータと比較すると、同業他社は全体で年率1.4％の増収が見込まれている。 つまり、清水建設の収益は縮小すると予測されているが、この雲に明るい兆しはない。

ボトムライン

ここで最も重要なことは、アナリストが一株当たり利益予想を上方修正したことである。 幸いなことに、アナリストは売上高予想も再確認しており、予想通りに推移していることを示唆している。ただし、我々のデータによれば、清水の売上高は業界全体よりも悪化すると予想されている。 コンセンサス目標株価に実質的な変更はなく、このことは、この事業の本源的価値が最新の予想によって大きく変化していないことを示唆している。

そのような考えから、私たちは、来年の業績よりも事業の長期的な見通しの方がはるかに重要だと考えている。 清水建設の2027年までの予測は、こちらのプラットフォームで無料でご覧いただけます。

リスクについてはどうですか？どんな企業にもリスクはあるもので、私たちは 清水の4つの警告サイン （うち1つは私たちを少し不快にさせる！）を見つけた。

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