エクセディ(東証:7278)は借金を賢く使っているか？

ハワード・マークスは、株価の変動を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそが、私が心配するリスクであり、私が知っている実践的な投資家は皆、心配している』と語った。 事業が破綻する際には負債が絡むことが多いため、企業のリスク度を検討する際にバランスシートを考慮するのは当然のことだ。 重要なのは、エクセディ株式会社（東証：7278）が負債を抱えていることだ。 しかし、本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

負債がもたらすリスクとは？

負債は、事業が新たな資本やフリーキャッシュフローで返済に窮するまで、事業を支援する。 資本主義の一部とは、失敗した事業が銀行家によって容赦なく清算される「創造的破壊」のプロセスである。 しかし、より一般的な（しかし依然としてコストのかかる）状況とは、単に負債をコントロールするために、企業が安い株価で株主を希薄化しなければならないような場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債水準の両方を合わせて検討する。

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エクセディの負債とは？

下のグラフをクリックすると過去の数字が表示されるが、2024年3月時点のエクセディの有利子負債は300億円で、1年前の337億円から減少している。 しかし、それを相殺する761億円のキャッシュがあり、462億円のネットキャッシュがある。

エクセディの負債の状況

貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が547億円、それ以降に 返済期限が到来する負債が337億円ある。 一方、現金は761億円、12カ月以内に回収期限の到来する債権は535億円ある。 つまり、流動資産は負債を413億円上回っている。

この余剰流動性は、エクセディのバランスシートが、ホーマー・シンプソンの頭が殴られても大丈夫なのと同じように、殴られても大丈夫であることを示唆している。 このように考えれば、貸し手は空手の黒帯の師範に愛されたように安心できるはずだ。 簡単に言えば、エクセディが負債よりも現金の方が多いという事実は、間違いなく負債を安全に管理できることを示している。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、エクセディが今後健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが面白いかもしれない。

エクセディは12ヶ月間で3,080億円の売上高を計上し、7.9％の増益となった。 私たちは通常、不採算企業の早い成長を見たいものだが、それは人それぞれだ。

エクセディのリスクは？

エクセディの直近1年間のEBIT（金利・税引前利益）は赤字だったが、フリーキャッシュフローは280億円の黒字だった。 そのため、額面通りに受け取り、ネットキャッシュの状況を考慮すれば、短期的にはリスクが高すぎるとは思わない。 収益が伸び悩んでいることを考えると、EBITがプラスになれば、株価はより安心できるものになるだろう。 負債水準を分析する場合、バランスシートから始めるのは当然である。 しかし、投資リスクのすべてがバランスシートにあるわけではない。 例えば、エクセディに投資する前に注意すべき1つの兆候を発見した。

それでもなお、堅固なバランスシートを持つ急成長企業に興味があるのなら、当社のネットキャッシュ成長株リストをご覧いただきたい。

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