El uso de la deuda por parte de Millicom International Cellular (NASDAQ:TIGO) podría considerarse arriesgado

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su endeudamiento, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Es importante destacar que Millicom International Cellular S.A.(NASDAQ:TIGO) tiene deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (aunque costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de Millicom International Cellular

¿Cuánta deuda tiene Millicom International Cellular?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para ver más detalles, muestra que Millicom International Cellular tenía una deuda de US$6.620 millones a finales de marzo de 2024, una reducción de US$6.90 millones en un año. Sin embargo, cuenta con 622,0 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a una deuda neta de alrededor de 6.000 millones de dólares.

Una mirada a los pasivos de Millicom International Cellular

Podemos ver en el balance más reciente que Millicom International Cellular tenía pasivos por US$3.20b con vencimiento dentro de un año, y pasivos por US$7.65b con vencimiento posterior. En cambio, dispone de 622 millones de USD de tesorería y 638 millones de USD de créditos con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 9.580 millones de dólares.

Este déficit proyecta una sombra sobre la empresa de 4.220 millones de dólares, como un coloso que se eleva sobre los simples mortales. Así pues, creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. A fin de cuentas, Millicom International Cellular necesitaría probablemente una importante recapitalización si sus acreedores exigieran el reembolso.

Nosotros medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios examinando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Aunque el ratio deuda/EBITDA de Millicom International Cellular (3,0) sugiere que utiliza cierta deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 1,6, lo que sugiere un elevado apalancamiento. En gran parte, esto se debe a los importantes gastos de depreciación y amortización de la empresa, lo que podría significar que su EBITDA es una medida muy generosa de los beneficios, y su deuda puede ser una carga mayor de lo que parece a primera vista. Parece claro que, últimamente, el coste de los préstamos está repercutiendo negativamente en la rentabilidad para los accionistas. La buena noticia es que Millicom International Cellular mejoró su EBIT un 8,3% en los últimos doce meses, reduciendo así gradualmente sus niveles de deuda en relación con sus beneficios. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Millicom International Cellular puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que merece la pena comprobar cuánto de ese EBIT está respaldado por flujo de caja libre. En los tres últimos años, el flujo de caja libre de Millicom International Cellular ascendió al 21% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

A primera vista, la cobertura de intereses de Millicom International Cellular nos hace dudar del valor, y su nivel de pasivo total no es más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero por el lado positivo, su tasa de crecimiento del EBIT es una buena señal, y nos hace ser más optimistas. Tenemos muy claro que consideramos que Millicom International Cellular es realmente bastante arriesgada, debido a la salud de su balance. Así que somos casi tan cautelosos con este valor como un gatito hambriento a punto de caer en el estanque de peces de su dueño: una vez mordido, dos veces tímido, como suele decirse. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Con este fin, debería conocer las 2 señales de advertencia que hemos detectado en Millicom International Cellular (incluida 1 que no debería ignorarse).

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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