ServiceNow (NYSE:NOW) podría endeudarse más fácilmente

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que ServiceNow, Inc.(NYSE:NOW) utiliza deuda en su negocio. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de ServiceNow?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que ServiceNow tenía una deuda de 1.490 millones de dólares en junio de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, su balance muestra que tiene 5.410 millones de dólares en efectivo, por lo que en realidad tiene 3.930 millones de dólares de efectivo neto.

¿Cómo de sano es el balance de ServiceNow?

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que ServiceNow tenía pasivos por valor de 7.170 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses y pasivos por valor de 2.370 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 5.410 millones de dólares en efectivo, así como de 1.520 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Por lo tanto, el pasivo es superior en 2.610 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Esta situación indica que el balance de ServiceNow parece bastante sólido, ya que su pasivo total es casi igual a sus activos líquidos. Por tanto, es muy poco probable que la empresa de 176.000 millones de dólares ande corta de liquidez, pero aun así merece la pena vigilar el balance. Aunque tiene pasivos dignos de mención, ServiceNow también tiene más efectivo que deuda, por lo que estamos bastante seguros de que puede gestionar su deuda de forma segura.

Mejor aún, ServiceNow aumentó su EBIT un 112% el año pasado, lo que supone una mejora impresionante. Si se mantiene ese crecimiento, la deuda será aún más manejable en los próximos años. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si ServiceNow puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Puede que ServiceNow tenga liquidez neta en el balance, pero sigue siendo interesante ver cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad de deuda como en su capacidad para gestionarla. Afortunadamente para los accionistas, ServiceNow ha generado más flujo de caja libre que EBIT en los últimos tres años. Ese tipo de fuerte generación de efectivo nos alegra el corazón como un cachorro en un traje de abejorro.

Resumiendo

Aunque siempre es sensato fijarse en el pasivo total de una empresa, es muy tranquilizador que ServiceNow tenga 3.930 millones de dólares en efectivo neto. Y nos impresionó con un flujo de caja libre de 3.100 millones de dólares, el 410% de su EBIT. Así que no creemos que el uso de deuda por parte de ServiceNow sea arriesgado. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ello, debe tener en cuenta las dos señales de advertencia que hemos detectado en ServiceNow.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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