Creemos que Academy Sports and Outdoors (NASDAQ:ASO) está asumiendo cierto riesgo con su deuda

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Observamos que Academy Sports and Outdoors, Inc.(NASDAQ:ASO) tiene deuda en su balance. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de Academy Sports and Outdoors

¿Cuánta deuda tiene Academy Sports and Outdoors?

Como se puede ver a continuación, Academy Sports and Outdoors tenía 487,6 millones de dólares de deuda en febrero de 2024, por debajo de los 587,5 millones de dólares del año anterior. Sin embargo, también tenía 347,9 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 139,6 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Academy Sports and Outdoors

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Academy Sports and Outdoors tenía pasivos por valor de 879,9 millones de dólares con vencimiento a 12 meses y pasivos por valor de 1.840 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tiene 347,9 millones de dólares de tesorería y 19,4 millones de dólares de créditos con vencimiento a menos de un año. Por tanto, el pasivo es superior en 2.350 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Academy Sports and Outdoors tiene una capitalización bursátil de 4.160 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Sin embargo, no debemos perder de vista los indicios de que su deuda entraña demasiados riesgos.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Academy Sports and Outdoors tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA de sólo 0,18. Y su EBIT cubre fácilmente sus intereses. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, siendo 14,7 veces mayor. Así que se podría argumentar que no está más amenazada por su deuda que un elefante por un ratón. Pero la mala noticia es que Academy Sports and Outdoors ha visto caer su EBIT un 19% en los últimos doce meses. Si ese ritmo de descenso de los beneficios continúa, la empresa podría encontrarse en apuros. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Academy Sports and Outdoors puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que tenemos que ver claramente si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Academy Sports and Outdoors ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 56% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

Aunque la tasa de crecimiento del EBIT de Academy Sports and Outdoors nos pone nerviosos. Sin embargo, tanto su cobertura de intereses como su deuda neta en relación con el EBITDA son signos alentadores. Creemos que la deuda de Academy Sports and Outdoors la hace un poco arriesgada, después de considerar conjuntamente los puntos de datos mencionados. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. A la luz de nuestras reservas sobre el balance de la empresa, parece sensato comprobar si las personas con información privilegiada han estado vendiendo acciones recientemente.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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