Estas 4 medidas indican que Avantor (NYSE:AVTR) recurre ampliamente a la deuda

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de una acción determinada, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Como muchas otras empresas, Avantor, Inc. (NYSE:AVTR ) recurre a la deuda. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero consideramos el efectivo y la deuda juntos.

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¿Cuál es la deuda de Avantor?

Puede hacer clic en el siguiente gráfico para ver las cifras históricas, pero muestra que Avantor tenía 5.880 millones de dólares de deuda en junio de 2023, por debajo de los 6.470 millones de un año antes. Sin embargo, también tenía 265,2 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 5.620 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de Avantor

Los últimos datos del balance muestran que Avantor tenía obligaciones por valor de 1.550 millones de dólares que vencían dentro de un año, y obligaciones por valor de 6.500 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, Avantor dispone de una tesorería de 265,2 millones de dólares y de créditos por valor de 1.220 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, el pasivo total de la empresa es superior en 6.570 millones de dólares a la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Avantor tiene una capitalización bursátil muy elevada, de 13.900 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si surgiera la necesidad. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). De este modo, se considera tanto la cuantía absoluta de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.

Avantor tiene un ratio deuda/EBITDA de 4,0 y su EBIT cubre sus gastos por intereses 3,6 veces. Esto sugiere que, si bien los niveles de deuda son significativos, no llegaríamos a calificarlos de problemáticos. Otra preocupación para los inversores podría ser que el EBIT de Avantor cayó un 13% en el último año. Si las cosas siguen así, gestionar la deuda será tan fácil como meter a un gato doméstico enfadado en su caja de viaje. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Avantor puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los tres últimos años, Avantor ha generado un flujo de caja libre equivalente al 78% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de Avantor para aumentar su EBIT ni su deuda neta en relación con el EBITDA nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos cuenta una historia muy diferente y sugiere cierta resistencia. Creemos que la deuda de Avantor la hace un poco arriesgada, después de considerar conjuntamente los datos mencionados. Esto no es necesariamente malo, ya que el apalancamiento puede aumentar la rentabilidad de los fondos propios, pero es algo que hay que tener en cuenta. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Hemos identificado 3 señales de alarma en Avantor (al menos 1 de ellas un poco preocupante) , y comprenderlas debería formar parte de su proceso de inversión.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, no dude en descubrir hoy mismo nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto en efectivo .

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