Royalty Pharma (NASDAQ:RPRX) asume cierto riesgo con su uso de la deuda

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que Royalty Pharma plc(NASDAQ:RPRX) tiene deuda. Pero la verdadera cuestión es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un caso más frecuente (pero igualmente costoso) es cuando una empresa debe emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero tenemos en cuenta tanto los niveles de efectivo como los de deuda, conjuntamente.

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¿Cuánta deuda tiene Royalty Pharma?

La imagen siguiente, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que en junio de 2024 Royalty Pharma tenía una deuda de 7.607 millones de dólares, frente a los 7.130 millones de un año antes. Por otro lado, tiene 1.800 millones de dólares en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 5.800 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Royalty Pharma?

Si nos centramos en los últimos datos del balance, podemos ver que Royalty Pharma tenía pasivos por valor de 275,7 millones de dólares que vencían en un plazo de 12 meses y pasivos por valor de 7.630 millones de dólares que vencían después. Como contrapartida, disponía de 1.800 millones de dólares en efectivo y 773,7 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por tanto, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 5.330 millones de dólares.

Este déficit no es tan grave porque Royalty Pharma tiene un enorme valor de 16.900 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Para medir la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Con una deuda neta en relación con el EBITDA de 3,9, Royalty Pharma tiene una cantidad de deuda bastante notable. Pero la elevada cobertura de intereses de 7,1 sugiere que puede hacer frente fácilmente al servicio de esa deuda. Lamentablemente, el EBIT de Royalty Pharma cayó un 8,8% en el último año. Si los beneficios siguen cayendo, la gestión de la deuda será tan difícil como repartir sopa caliente en monociclo. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Royalty Pharma para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Si nos fijamos en los tres últimos años, Royalty Pharma registró un flujo de caja libre del 40% de su EBIT, que es más débil de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

Tanto la deuda neta de Royalty Pharma en relación con su EBITDA como su tasa de crecimiento del EBIT son desalentadoras. Pero no está tan mal a la hora de cubrir sus gastos por intereses con su EBIT. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, creemos que la deuda de Royalty Pharma plantea algunos riesgos para el negocio. Por tanto, aunque ese apalancamiento impulsa la rentabilidad sobre fondos propios, no nos gustaría que aumentara a partir de ahora. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Un ejemplo: Hemos detectado 3 señales de advertencia para Royalty Pharma que deberías tener en cuenta.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de este tipo de empresas (todas ellas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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