Abunda el optimismo entre los inversores McKesson Corporation (NYSE:MCK) pero le falta crecimiento

No es exagerado decir que la relación precio/beneficios (o "PER") de McKesson Corporation (NYSE:MCK) de 18,5 veces en estos momentos parece bastante "intermedia" en comparación con el mercado de Estados Unidos, donde la mediana de la relación PER se sitúa en torno a 17 veces. Sin embargo, no es prudente ignorar el PER sin más, ya que los inversores pueden estar pasando por alto una oportunidad clara o un error costoso.

Con el crecimiento de sus beneficios en terreno positivo en comparación con el descenso de los beneficios de la mayoría de las demás empresas, McKesson lo ha estado haciendo bastante bien últimamente. Es posible que muchos esperen que el buen comportamiento de los beneficios se deteriore como el resto, lo que ha impedido que el PER suba. Si no es así, los accionistas actuales tienen motivos para sentirse optimistas sobre la evolución futura de la cotización.

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¿Qué nos dicen las métricas de crecimiento sobre el PER?

Para justificar su PER, McKesson necesitaría producir un crecimiento similar al del mercado.

Si analizamos el último año de crecimiento de los beneficios, la empresa registró un magnífico aumento del 82%. El último trienio también ha registrado un excelente aumento global del 99% en el BPA, ayudado por su rendimiento a corto plazo. En consecuencia, los accionistas probablemente habrían acogido con satisfacción esas tasas de crecimiento de los beneficios a medio plazo.

En cuanto a las perspectivas, los próximos tres años deberían generar un crecimiento del 6,4% anual, según las estimaciones de los analistas que siguen a la empresa. Mientras tanto, se prevé que el resto del mercado crezca un 12% anual, lo que resulta notablemente más atractivo.

Con esta información, nos parece interesante que McKesson cotice a un PER bastante similar al del mercado. Parece que la mayoría de los inversores ignoran las expectativas de crecimiento bastante limitadas y están dispuestos a pagar más por exponerse al valor. Mantener estos precios será difícil, ya que es probable que este nivel de crecimiento de los beneficios acabe lastrando las acciones.

La clave

Utilizar únicamente la relación precio/beneficios para determinar si debe vender sus acciones no es sensato, pero puede ser una guía práctica de las perspectivas futuras de la empresa.

Hemos establecido que McKesson cotiza actualmente con un PER superior al esperado, ya que su previsión de crecimiento es inferior a la del mercado en general. En estos momentos nos sentimos incómodos con el PER, ya que no es probable que los beneficios futuros previstos respalden un sentimiento más positivo durante mucho tiempo. A menos que estas condiciones mejoren, es difícil aceptar estos precios como razonables.

¿Y qué hay de otros riesgos? Todas las empresas los tienen, y hemos detectado una señal de advertencia para McKesson que debería conocer.

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