Por qué PBF Energy (NYSE:PBF) puede gestionar su deuda de forma responsable

Howard Marks lo expresó muy bien cuando dijo que, más que preocuparse por la volatilidad del precio de las acciones, "la posibilidad de una pérdida permanente es el riesgo que me preocupa... y que preocupa a todos los inversores prácticos que conozco". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Es importante destacar que PBF Energy Inc.(NYSE:PBF) tiene deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene problemas para pagarla, ya sea con nuevo capital o con flujo de caja libre. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Aunque esto no es demasiado común, a menudo vemos empresas endeudadas que diluyen permanentemente a los accionistas porque los prestamistas les obligan a reunir capital a un precio de crisis. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

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¿Cuál es la deuda neta de PBF Energy?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que PBF Energy tenía una deuda de 1.250 millones de USD a finales de diciembre de 2023, una reducción de 1.960 millones de USD en un año. Sin embargo, cuenta con 1.780 millones de dólares en efectivo para compensar esto, lo que lleva a un efectivo neto de 537,6 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de PBF Energy?

Podemos ver en el balance más reciente que PBF Energy tenía pasivos por valor de 4.220 millones de dólares que vencían dentro de un año, y pasivos por valor de 3.540 millones de dólares que vencían después. Para compensar estas obligaciones, disponía de 1.780 millones de dólares en efectivo y de 1.330 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 4.640 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Este déficit es considerable en relación con su capitalización bursátil de 6 960 millones de dólares, por lo que sugiere que los accionistas deberían vigilar el uso de la deuda por parte de PBF Energy. Si sus prestamistas exigieran que apuntalara el balance, los accionistas probablemente se enfrentarían a una fuerte dilución. A pesar de sus notables pasivos, PBF Energy cuenta con liquidez neta, por lo que es justo decir que no tiene una pesada carga de deuda.

Menos mal que la carga de PBF Energy no es demasiado pesada, porque su EBIT bajó un 52% en el último año. La caída de los beneficios (si la tendencia continúa) podría hacer que incluso una deuda modesta fuera bastante arriesgada. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de PBF Energy para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Puede que PBF Energy tenga efectivo neto en el balance, pero sigue siendo interesante observar cómo convierte la empresa sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) en flujo de caja libre, porque eso influirá tanto en su necesidad como en su capacidad de gestionar la deuda. En los dos últimos años, PBF Energy registró un flujo de caja libre equivalente al 77% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desee.

En resumen

Aunque el balance de PBF Energy no es especialmente sólido, debido al pasivo total, es claramente positivo ver que dispone de una tesorería neta de 537,6 millones de dólares. Y nos ha impresionado con un flujo de caja libre de 679 millones de dólares, que representa el 77% de su EBIT. Así que no tenemos ningún problema con el uso de la deuda por parte de PBF Energy. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 3 señales de advertencia para PBF Energy (¡2 no pueden ignorarse!) que debería conocer antes de invertir aquí.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis, ahora mismo.

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