KB Home (NYSE:KBH) tiene un balance algo tenso

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Podemos ver que KB Home(NYSE:KBH) utiliza deuda en su negocio. Pero, ¿es esta deuda una preocupación para los accionistas?

¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en un riesgo para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando sustituye la dilución en una empresa por la capacidad de reinvertir con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos conjuntamente el efectivo y la deuda.

Vea nuestro último análisis de KB Home

¿Cuánta deuda tiene KB Home?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que KB Home tenía una deuda de 1.690 millones de dólares a finales de noviembre de 2023, una reducción de 1.840 millones de dólares en un año. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 727,1 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 962,8 millones de dólares.

Un vistazo al pasivo de KB Home

Podemos ver en el balance más reciente que KB Home tenía pasivos por valor de 987,5 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 1.850 millones de dólares con vencimiento posterior. Como contrapartida, contaba con 727,1 millones de dólares en efectivo y 353,6 millones de dólares en cuentas por cobrar que vencían en un plazo de 12 meses. Por lo tanto, su pasivo supera en 1.760 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo).

KB Home tiene una capitalización bursátil de 5.230 millones de dólares, por lo que es muy probable que pudiera obtener efectivo para mejorar su balance, si fuera necesario. Sin embargo, merece la pena examinar de cerca su capacidad para pagar la deuda.

Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

KB Home tiene un bajo ratio de deuda sobre EBITDA, de sólo 1,2. Pero lo realmente interesante es que en realidad consiguió recibir más intereses de los que pagó, en el último año. Así que no hay duda de que esta empresa puede endeudarse y mantenerse fresca como una lechuga. Menos mal que la carga de KB Home no es demasiado pesada, porque su EBIT bajó un 31% el año pasado. La caída de los beneficios (si la tendencia continúa) podría hacer que incluso una deuda modesta fuera bastante arriesgada. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de KB Home para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, aunque el fisco adore los beneficios contables, los prestamistas sólo aceptan el dinero en efectivo. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de KB Home ascendió al 43% de su EBIT, menos de lo que cabría esperar. Esa débil conversión de efectivo hace más difícil manejar el endeudamiento.

Nuestra opinión

Ni la capacidad de KB Home para hacer crecer su EBIT ni su conversión de EBIT a flujo de caja libre nos hacen confiar en su capacidad para endeudarse más. Pero la buena noticia es que parece ser capaz de cubrir sus gastos por intereses con su EBIT con facilidad. Considerando todos los ángulos mencionados, nos parece que KB Home es una inversión algo arriesgada como consecuencia de su deuda. No todo el riesgo es malo, ya que puede impulsar la rentabilidad de las acciones si resulta rentable, pero este riesgo de la deuda merece ser tenido en cuenta. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y hemos detectado 1 señal de advertencia de KB Home que debería conocer.

A fin de cuentas, a menudo es mejor centrarse en empresas que no tengan deuda neta. Puede acceder a nuestra lista especial de dichas empresas (todas con un historial de crecimiento de beneficios). Es gratis.

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