Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Como muchas otras empresas, Advanced Drainage Systems, Inc.(NYSE:WMS) recurre a la deuda. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?
¿Por qué la deuda conlleva riesgos?
En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos los niveles de efectivo y de deuda, juntos.
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¿Cuánta deuda tiene Advanced Drainage Systems?
El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Advanced Drainage Systems tenía una deuda de 1 270 millones de USD en marzo de 2024, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, también tenía 490,2 millones de dólares en efectivo, por lo que su deuda neta es de 781,2 millones de dólares.
¿Cuál es la solidez del balance de Advanced Drainage Systems?
Según el último balance, Advanced Drainage Systems tenía pasivos por valor de 439,6 millones de dólares con vencimiento a menos de 12 meses y pasivos por valor de 1.660 millones de dólares con vencimiento a más de 12 meses. Por otro lado, disponía de un efectivo de 490,2 millones de dólares y de 323,6 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 1.280 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.
Por supuesto, Advanced Drainage Systems tiene una titánica capitalización bursátil de 13.700 millones de dólares, por lo que estos pasivos son probablemente manejables. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.
Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). De este modo, consideramos tanto el quantum absoluto de la deuda como los tipos de interés que se pagan por ella.
Advanced Drainage Systems tiene un bajo ratio de deuda neta sobre EBITDA, de sólo 0,91 puntos. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 10,8 veces superior. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Aunque Advanced Drainage Systems no parece haber ganado mucho en la línea del EBIT, al menos los beneficios se mantienen estables por ahora. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Advanced Drainage Systems puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.
Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Advanced Drainage Systems ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 63% de su EBIT, lo que es normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desea.
Nuestra opinión
La cobertura de intereses de Advanced Drainage Systems sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo de menores de 14 años. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su deuda neta sobre EBITDA también corrobora esa impresión. Teniendo en cuenta todos estos datos, nos parece que Advanced Drainage Systems adopta un enfoque bastante sensato con respecto a la deuda. Eso significa que están asumiendo un poco más de riesgo, con la esperanza de impulsar el rendimiento para los accionistas. No cabe duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos descubierto 2 señales de advertencia para Advanced Drainage Systems que debería conocer antes de invertir aquí.
Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.
La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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