Los inversionistas de Gruma, S.A.B. de C.V. (BMV:GRUMAB) son menos pesimistas de lo esperado
Cuando cerca de la mitad de las empresas en México tienen relaciones precio-ganancias (o "P/E's") por debajo de 13x, usted puede considerar a Gruma, S.A.B. de C.V. (BMV:GRUMAB) como una acción potencialmente a evitar con su relación P/E de 16.4x. Sin embargo, no es prudente tomar el PER al pie de la letra, ya que puede haber una explicación de por qué es tan alto.
Los últimos tiempos han sido ventajosos para Gruma. de ya que sus ganancias han aumentado más rápido que la mayoría de las demás empresas. Parece que muchos esperan que persista el buen comportamiento de los beneficios, lo que ha elevado el PER. Es de esperar que así sea, ya que de lo contrario se estaría pagando un precio bastante elevado sin ningún motivo en particular.
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¿Qué nos dicen las métricas de crecimiento sobre el elevado PER?
La única vez que uno se sentiría realmente cómodo viendo un PER tan alto como el de Gruma. de es cuando el crecimiento de la compañía está en camino de eclipsar al mercado.
En retrospectiva, el año pasado la empresa registró una ganancia excepcional de 33%. El último trienio también ha registrado un excelente aumento global del 62% del BPA, favorecido por sus resultados a corto plazo. En consecuencia, los accionistas probablemente habrían acogido con satisfacción esas tasas de crecimiento de los beneficios a medio plazo.
En cuanto a las perspectivas, los once analistas que siguen la evolución de la empresa estiman que en los próximos tres años el crecimiento será del 8,7% anual. Dado que el mercado prevé un crecimiento anual del 9,2%, la empresa está en condiciones de obtener unos resultados comparables.
Con esta información, nos parece interesante que Gruma. de cotice a un PER elevado en comparación con el mercado. Al parecer, muchos inversores en la empresa son más alcistas de lo que indican los analistas y no están dispuestos a desprenderse de sus acciones en estos momentos. Estos accionistas podrían estar preparándose para una decepción si el PER cae a niveles más acordes con las perspectivas de crecimiento.
La última palabra
Por lo general, advertimos que no se debe dar demasiada importancia a la relación precio-beneficio a la hora de tomar decisiones de inversión, aunque puede revelar mucho sobre lo que otros participantes del mercado piensan de la empresa.
Hemos establecido que Gruma. de cotiza actualmente con un PER superior al esperado, ya que su previsión de crecimiento sólo está en línea con el mercado en general. En estos momentos nos sentimos incómodos con el precio relativamente alto de la acción, ya que no es probable que los beneficios futuros previstos respalden un sentimiento tan positivo durante mucho tiempo. Esto pone en peligro las inversiones de los accionistas y hace que los inversores potenciales corran el riesgo de pagar una prima innecesaria.
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