Ist es zu spät, Microsoft nach seinem massiven KI-getriebenen Run zu berücksichtigen?

• Wenn Sie sich fragen, ob Microsoft nach seinem massiven Anstieg immer noch einen Kauf wert ist, oder ob das kluge Geld bereits Gewinne mitnimmt, sind Sie nicht allein.
• Die Aktie schloss kürzlich bei 485,92 $ und verzeichnete in der letzten Woche einen Zuwachs von 2,3 %, im letzten Monat von 2,9 %, im bisherigen Jahresverlauf von 16,1 % und im letzten Jahr von 12,5 %. Längerfristig orientierte Anleger haben eine kräftige Rallye von 108,4 % auf 3 Jahre und 125,1 % auf 5 Jahre erlebt, die die Messlatte für künftige Renditen höher legt.
• Die jüngsten Schlagzeilen konzentrierten sich auf die Verdoppelung der KI-Infrastruktur, die Vertiefung des Partnerschafts-Ökosystems und die Erweiterung des Cloud-Angebots von Microsoft, die das Unternehmen im Zentrum der digitalen Transformation halten. Gleichzeitig stehen die regulatorischen und wettbewerbsrechtlichen Anforderungen in den Bereichen KI und Cloud im Mittelpunkt des Interesses der Anleger, was die Bewertung der Wachstumsstory durch den Markt noch nuancierter macht.
• In unseren Bewertungstests erhält Microsoft derzeit die Note 3/6, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen bei einigen Kennzahlen unterbewertet ist, bei anderen jedoch alles andere als ein Schnäppchen ist. Als Nächstes werden wir uns ansehen, was die verschiedenen Bewertungsansätze über dieses Preisschild aussagen, um dann mit einer noch intuitiveren Methode abzuschließen, um den wahren Wert des Unternehmens zu ermitteln.

Microsoft hat im letzten Jahr eine Rendite von 12,5 % erzielt. Sehen Sie, wie sich dies im Vergleich zum Rest der Softwarebranche darstellt.

Ansatz 1: Microsoft Discounted Cash Flow (DCF)-Analyse

Ein Discounted-Cashflow-Modell schätzt den heutigen Wert eines Unternehmens, indem es die in der Zukunft erzielbaren Cashflows projiziert und diese Cashflows auf die Gegenwart abzinst.

Für Microsoft beträgt der letzte freie Cashflow der letzten zwölf Monate etwa 89,4 Milliarden Dollar. Analysten und interne Schätzungen gehen davon aus, dass dieser Wert stetig wachsen und bis 2030 etwa 206,2 Mrd. USD erreichen wird, wobei ein weiteres Wachstum bis 2035 extrapoliert wird, indem ein zweistufiges Free Cash Flow to Equity-Modell verwendet wird. Diese Projektionen, alle in US-Dollar, werden auf den heutigen Tag abgezinst, um das Risiko und den Zeitwert des Geldes zu berücksichtigen.

Auf dieser Grundlage kommt das DCF-Modell zu einem inneren Wert von etwa 601,65 $ pro Aktie, verglichen mit dem aktuellen Marktpreis von etwa 485,92 $. Das bedeutet, dass Microsoft mit einem Abschlag von etwa 19,2 % auf seinen geschätzten fairen Wert gehandelt wird, was darauf hindeutet, dass der Markt die langfristige Cash-Generierung nicht vollständig einpreist.

Ergebnis: UNDERVALUED

Unsere Discounted Cash Flow (DCF)-Analyse zeigt, dass Microsoft um 19,2 % unterbewertet ist. Verfolgen Sie dies in Ihrer Beobachtungsliste oder Ihrem Portfolio, oder entdecken Sie 910 weitere unterbewertete Aktien auf der Basis von Cashflows.

Im Abschnitt "Bewertung" unseres Unternehmensberichts finden Sie weitere Einzelheiten dazu, wie wir zu diesem fairen Wert für Microsoft kommen.

Ansatz 2: Microsoft Kurs vs. Gewinn

Für ein reifes, hochprofitables Unternehmen wie Microsoft ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis ein praktisches Mittel, um zu ermitteln, was Anleger bereit sind, für jeden Dollar des aktuellen Gewinns zu zahlen. Je höher das erwartete Wachstum und je geringer das wahrgenommene Risiko, desto mehr sind die Anleger in der Regel bereit, in Form eines höheren Kurs-Gewinn-Verhältnisses zu zahlen.

Microsoft wird derzeit mit einem KGV von etwa 34,4x gehandelt und liegt damit leicht über dem Durchschnitt der Softwarebranche von etwa 32,4x und dem Durchschnitt der Vergleichsgruppe von etwa 32,5x. Dieser Aufschlag deutet darauf hin, dass der Markt Microsoft bereits als ein qualitativ hochwertigeres und wachstumsstärkeres Unternehmen anerkennt als den typischen Softwarehersteller.

Die Fair-Ratio-Kennzahl von Simply Wall St geht noch einen Schritt weiter, indem sie schätzt, welches KGV-Multiple ein Unternehmen angesichts seines Gewinnwachstumsprofils, seiner Rentabilität, seiner Branche, seiner Marktkapitalisierung und seiner Risikomerkmale angemessenerweise erzielen könnte. Für Microsoft liegt dieses faire Verhältnis bei etwa 52,7x und damit über dem aktuellen Marktmultiple von 34,4x. Dies deutet darauf hin, dass die Anleger trotz des offensichtlichen Aufschlags gegenüber der Konkurrenz möglicherweise nicht in vollem Umfang für die Stärken und Wachstumsaussichten des Unternehmens zahlen.

Ergebnis: UNDERVALUED

Das KGV erzählt eine Geschichte, aber was ist, wenn die wahre Chance woanders liegt? Entdecken Sie 1459 Unternehmen, bei denen Insider auf explosives Wachstum wetten.

Verbessern Sie Ihre Entscheidungsfindung: Wählen Sie Ihr Microsoft-Narrativ

Wir haben bereits erwähnt, dass es einen noch besseren Weg gibt, die Bewertung zu verstehen. Lassen Sie uns Ihnen daher Narratives vorstellen, ein einfaches Rahmenwerk, mit dem Sie eine Geschichte über Microsoft mit den Zahlen hinter dem fairen Wert verknüpfen können, indem Sie Ihre Sicht der zukünftigen Umsätze, Gewinne und Margen mit einer Prognose und dann mit einem Kursziel verbinden.

Auf der Community-Seite von Simply Wall St sind Narratives ein zugängliches Tool, das von Millionen von Anlegern genutzt wird, um ihre These in einfacher Sprache zu formulieren, sie mit expliziten finanziellen Annahmen zu verknüpfen und dann den sich daraus ergebenden fairen Wert zu sehen, den die Aktie ihrer Meinung nach heute wert ist, der direkt mit dem aktuellen Kurs verglichen werden kann, um zu klären, ob sie Microsoft als Kauf, Halten oder Verkauf betrachten.

Da Narratives dynamisch aktualisiert werden, wenn neue Informationen wie Gewinne, Prognosen oder wichtige KI-Nachrichten veröffentlicht werden, bleiben sie relevant, wenn sich die Geschichte ändert. So kann ein Anleger beispielsweise vernünftigerweise argumentieren, dass Microsoft auf der Grundlage von vorsichtigeren KI-Renditen und Margendruck rund 360 US-Dollar wert ist. Ein anderer Anleger kann einen Wert von eher 625 US-Dollar rechtfertigen, wenn er von einer dauerhaften Cloud-Führerschaft, einer stärkeren KI-Monetarisierung und erstklassigen Bewertungsmultiplikatoren ausgeht.

Im Falle von Microsoft machen wir es Ihnen jedoch mit einer Vorschau auf zwei führende Microsoft-Narratives ganz einfach:

🐂 Microsoft Bull Case

Fairer Wert: 624,45 $ pro Aktie

Handelt auf Basis des letzten Schlusskurses rund 22,2% unter diesem fairen Wert

Prognostiziertes Umsatzwachstum: 15,30%

• Analysten erwarten, dass die KI-getriebene Nachfrage in Azure, Copilot, Dynamics, GitHub und Fabric ein zweistelliges Umsatzwachstum aufrechterhalten und die Position von Microsoft im Zentrum der digitalen Transformation von Unternehmen stärken wird.
• Die margenstarken, wiederkehrenden Umsätze aus Cloud, Sicherheit und Abonnements, die durch einen Auftragsbestand von 368 Mrd. US-Dollar gestützt werden, werden voraussichtlich steigende Gewinne, verbesserte Margen und einen starken freien Cashflow unterstützen, selbst bei erhöhten KI-Infrastrukturausgaben.
• Konsens-Kursziele um 650 US-Dollar, einige sogar um 700 US-Dollar, spiegeln die Zuversicht wider, dass Microsoft in der Lage ist, die hohen KI-Ausgaben mit Software-Effizienzsteigerungen auszugleichen und ein höheres KGV als der breitere Softwaresektor beizubehalten.

🐻 Microsoft Bärenfall

Fairer Wert: $420,00 pro Aktie

Handel rund 15,8 % über diesem fairen Wert auf Basis des letzten Schlusskurses

Prognostiziertes Umsatzwachstum: -0,78%.

• Kritiker argumentieren, dass Microsofts KI-Strategie überbewertet, kapitalintensiv und zunehmend standardisiert ist, was das Unternehmen angreifbar macht, wenn OpenAI seinen Vorsprung verliert oder wenn Konkurrenten wie Google und Open-Source-Modelle die Preissetzungsmacht untergraben.
• Massive Investitionen in KI-Rechenzentren und ein sich möglicherweise selbst kannibalisierendes Copilot-Modell, das die Office-Nachfrage pro Arbeitsplatz verringern könnte, bergen die Gefahr, dass aus einem margenstarken Softwaregeschäft ein Infrastrukturgeschäft mit geringerer Rendite wird.
• Struktureller Gegenwind im PC-Bereich, ein schwächelndes Xbox-Konsolengeschäft und eine sich verschlechternde Windows-Kundenerfahrung lassen befürchten, dass Microsoft das Ökosystem-Schwungrad untergräbt, das in der Vergangenheit für Azure und die Dominanz im Unternehmensbereich gesorgt hat.

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Dieser Artikel von Simply Wall St ist allgemeiner Natur. Unsere Kommentare basieren ausschließlich auf historischen Daten und Analystenprognosen, die auf einer unvoreingenommenen Methodik beruhen, und unsere Artikel sind nicht als Finanzberatung gedacht. Er stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar und berücksichtigt weder Ihre Ziele noch Ihre finanzielle Situation. Unser Ziel ist es, Ihnen eine langfristig ausgerichtete, auf Fundamentaldaten basierende Analyse zu bieten. Beachten Sie, dass unsere Analyse möglicherweise nicht die neuesten kursrelevanten Unternehmensmeldungen oder qualitatives Material berücksichtigt. Simply Wall St hat keine Position in den genannten Aktien.

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