Der dreijährige Gewinnrückgang bei Dow (NYSE:DOW) beschert den Anlegern einen Verlust von 35 %

Für viele Anleger geht es bei der Aktienauswahl vor allem darum, höhere Renditen als der Gesamtmarkt zu erzielen. Doch wer sich im Stockpicking versucht, riskiert, weniger zu verdienen als der Markt. Wir bedauern, dass die langfristigen Aktionäre von Dow Inc.(NYSE:DOW) diese Erfahrung gemacht haben: Der Aktienkurs ist in drei Jahren um 45 % gefallen, während der Markt eine Rendite von etwa 27 % erzielte. Und auch jüngere Käufer haben mit einem Rückgang von 39 % im letzten Jahr eine harte Zeit hinter sich. Der Rückgang hat sich in letzter Zeit beschleunigt: In den letzten drei Monaten ist der Aktienkurs um 12 % gefallen. Dies könnte jedoch mit dem schwachen Markt zusammenhängen, der im gleichen Zeitraum um 5,1 % gesunken ist.

Wenn die vergangene Woche etwas hergibt, ist die Stimmung der Anleger für Dow nicht gerade positiv.

Die Hypothese der effizienten Märkte wird zwar nach wie vor von einigen gelehrt, es ist jedoch erwiesen, dass die Märkte überreagierende dynamische Systeme sind und die Anleger nicht immer rational handeln. Eine Möglichkeit zu untersuchen, wie sich die Marktstimmung im Laufe der Zeit verändert hat, ist die Betrachtung der Wechselwirkung zwischen dem Aktienkurs eines Unternehmens und seinem Gewinn pro Aktie (EPS).

Bei Dow sank der Gewinn je Aktie in den letzten drei Jahren mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von 43 %. Im Vergleich dazu ist der Rückgang des Aktienkurses um 18 % pro Jahr nicht so schlimm wie der Rückgang des EPS. Es kann also sein, dass der Markt im Moment nicht allzu besorgt über die EPS-Zahl ist - oder dass er einen Teil des Rückgangs bereits eingepreist hat.

Der Gewinn pro Aktie des Unternehmens (im Zeitverlauf) ist in der nachstehenden Abbildung dargestellt (klicken Sie, um die genauen Zahlen zu sehen).

Wir halten es für positiv, dass Insider im letzten Jahr umfangreiche Käufe getätigt haben. Dennoch halten die meisten Menschen die Entwicklung der Erträge und des Umsatzwachstums für einen aussagekräftigeren Leitfaden für das Unternehmen. Dieser kostenlose interaktive Bericht zu den Gewinnen, Umsätzen und dem Cashflow von Dow ist ein guter Ausgangspunkt, wenn Sie die Aktie näher untersuchen möchten.

Was ist mit den Dividenden?

Es ist wichtig, bei jeder Aktie nicht nur die Kursrendite, sondern auch die Gesamtrendite für die Aktionäre zu berücksichtigen. In die TSR fließen der Wert etwaiger Spin-offs oder diskontierter Kapitalerhöhungen sowie etwaige Dividenden ein, wobei davon ausgegangen wird, dass die Dividenden reinvestiert werden. Man kann mit Fug und Recht behaupten, dass der TSR bei Aktien, die eine Dividende zahlen, ein vollständigeres Bild vermittelt. Im Fall von Dow liegt der TSR für die letzten 3 Jahre bei -35 %. Das ist mehr als die bereits erwähnte Kursrendite. Dies ist weitgehend auf die Dividendenzahlungen zurückzuführen!

Eine andere Sichtweise

Während der breitere Markt im letzten Jahr um etwa 9,5 % zulegte, verloren die Dow-Aktionäre 35 % (selbst unter Berücksichtigung der Dividendenzahlungen). Selbst die Kurse guter Aktien fallen manchmal, aber wir wollen erst Verbesserungen bei den fundamentalen Kennzahlen eines Unternehmens sehen, bevor wir uns zu sehr dafür interessieren. Positiv zu vermerken ist, dass die langfristigen Aktionäre mit einem Gewinn von 10 % pro Jahr über ein halbes Jahrzehnt Geld verdient haben. Wenn die Fundamentaldaten weiterhin auf ein langfristiges, nachhaltiges Wachstum hindeuten, könnte der derzeitige Ausverkauf eine Chance sein, die es zu nutzen gilt. Es lohnt sich zwar, die verschiedenen Auswirkungen zu berücksichtigen, die die Marktbedingungen auf den Aktienkurs haben können, aber es gibt andere Faktoren, die noch wichtiger sind. Beachten Sie jedoch, dass Dow in unserer Anlageanalyse 2 Warnzeichen anzeigt, die Sie kennen sollten...

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Bitte beachten Sie, dass die in diesem Artikel angegebenen Marktrenditen die marktgewichteten Durchschnittsrenditen von Aktien widerspiegeln, die derzeit an amerikanischen Börsen gehandelt werden.

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