Hat Civitas Resources (NYSE:CIVI) eine solide Bilanz?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man prüft, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wichtig ist, dass Civitas Resources, Inc. (NYSE:CIVI ) Schulden hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, um die Schulden in den Griff zu bekommen. Die häufigste Situation ist jedoch die, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse für Civitas Resources

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Civitas Resources?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Civitas Resources im Juni 2023 Schulden in Höhe von 3,05 Mrd. US$ hatte, was einem Anstieg von 392,5 Mio. US$ innerhalb eines Jahres entspricht. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 2,70 Mrd. US$ an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 345,6 Mio. US$ führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Civitas Resources

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass Civitas Resources Verbindlichkeiten in Höhe von 1,22 Mrd. US$ hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 3,90 Mrd. US$, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 2,70 Mrd. US$ und Forderungen im Wert von 301,9 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also um 2,12 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dieses Defizit ist nicht so schlimm, da Civitas Resources einen Wert von 7,62 Mrd. US$ hat und somit wahrscheinlich genug Kapital aufbringen könnte, um seine Bilanz zu stützen, falls dies erforderlich wäre. Aber wir sollten auf jeden Fall die Augen nach Anzeichen dafür offen halten, dass die Verschuldung des Unternehmens ein zu großes Risiko darstellt.

Wir messen die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Civitas Resources hat ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 0,15. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 76,9-fache. Man könnte also argumentieren, dass das Unternehmen durch seine Schulden nicht mehr bedroht ist als ein Elefant durch eine Maus. Darüber hinaus freuen wir uns, dass Civitas Resources sein EBIT um 31 % steigern konnte und damit das Schreckgespenst künftiger Schuldentilgungen verringert. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Civitas Resources in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber die Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren hat Civitas Resources einen soliden freien Cashflow in Höhe von 65 % seines EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieses kalte, harte Geld bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es das möchte.

Unsere Meinung

Die gute Nachricht ist, dass die nachgewiesene Fähigkeit von Civitas Resources, seinen Zinsaufwand mit seinem EBIT zu decken, uns so erfreut wie ein flauschiger Welpe ein Kleinkind. Und das ist noch nicht alles, denn auch die EBIT-Wachstumsrate bestätigt diesen Eindruck! Im Großen und Ganzen halten wir die Verwendung von Fremdkapital durch Civitas Resources für recht vernünftig und sind nicht besorgt darüber. Schulden sind zwar mit Risiken verbunden, können aber, wenn sie klug eingesetzt werden, auch zu einer höheren Eigenkapitalrendite führen. Bei der Analyse des Verschuldungsniveaus ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Beachten Sie, dass Civitas Resources in unserer Investitionsanalyse 2 Warnzeichen aufweist, die Sie kennen sollten...

Letztendlich ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die keine Schulden brauchen. Eine Liste mit Wachstumswerten ohne Nettoverschuldung steht unseren Lesern ab sofort 100% kostenlos zur Verfügung.

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