Ist DraftKings (NASDAQ:DKNG) eine riskante Investition?

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wie viele andere Unternehmen macht auch DraftKings Inc.(NASDAQ:DKNG) Gebrauch von Schulden. Aber die eigentliche Frage ist, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder durch den eigenen Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Häufiger (aber immer noch kostspielig) ist jedoch der Fall, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, vor allem wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von DraftKings?

Wie Sie unten sehen können, hatte DraftKings im Juni 2024 Schulden in Höhe von 1,26 Mrd. US-Dollar, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Sie können auf das Diagramm klicken, um mehr Details zu sehen. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 815,9 Mio. US-Dollar an Barmitteln, sodass die Nettoverschuldung bei 439,2 Mio. US-Dollar lag.

Wie stark ist die Bilanz von DraftKings?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass DraftKings Verbindlichkeiten in Höhe von 1,37 Mrd. US-Dollar hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,55 Mrd. US-Dollar, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 815,9 Mio. US-Dollar und Forderungen im Wert von 65,0 Mio. US-Dollar, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten sind also insgesamt 2,04 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Natürlich hat DraftKings eine gigantische Marktkapitalisierung von 18,2 Mrd. US-Dollar, sodass diese Verbindlichkeiten wahrscheinlich überschaubar sind. Aber es gibt genügend Verbindlichkeiten, dass wir den Aktionären empfehlen würden, die Bilanz auch in Zukunft zu beobachten. Bei der Analyse des Schuldenniveaus ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob DraftKings in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Im letzten Jahr war DraftKings auf EBIT-Ebene nicht profitabel, konnte aber seinen Umsatz um 43 % auf 4,3 Milliarden US-Dollar steigern. Die Aktionäre drücken wahrscheinlich die Daumen, dass das Unternehmen seinen Weg in die Gewinnzone finden kann.

Caveat Emptor

Auch wenn es DraftKings gelungen ist, seinen Umsatz zu steigern, ist die kalte, harte Wahrheit, dass das Unternehmen auf der EBIT-Ebene Geld verliert. Tatsächlich hat das Unternehmen auf EBIT-Ebene 470 Millionen US-Dollar verloren. Wenn wir uns das ansehen und uns die Verbindlichkeiten in der Bilanz im Verhältnis zu den Barmitteln vor Augen führen, erscheint es uns unklug, dass das Unternehmen Schulden hat. Wir sind also der Meinung, dass die Bilanz des Unternehmens etwas angespannt ist, wenn auch nicht irreparabel. Wir würden uns besser fühlen, wenn das Unternehmen seinen Verlust von 406 Mio. USD in den letzten zwölf Monaten in einen Gewinn verwandeln könnte. Wir halten diese Aktie also für recht riskant. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz aufweisen. Wir haben zum Beispiel 1 Warnzeichen für DraftKings entdeckt, das Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

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