Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität der Aktienkurse sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Es ist wichtig, dass Hasbro, Inc.(NASDAQ:HAS) Schulden hat. Aber ist diese Verschuldung ein Grund zur Sorge für die Aktionäre?
Wann ist Verschuldung ein Problem?
Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass es neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich gibt es viele Unternehmen, die Schulden zur Wachstumsfinanzierung einsetzen, ohne dass dies negative Folgen hat. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.
Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Hasbro?
Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu erfahren, zeigt, dass Hasbro im März 2025 Schulden in Höhe von 3,33 Mrd. US-Dollar hatte, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 620,8 Mio. US$ verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 2,71 Mrd. US$ geringer.
Wie stark ist die Bilanz von Hasbro?
Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Hasbro Verbindlichkeiten in Höhe von 1,16 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 3,69 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Demgegenüber standen 620,8 Mio. US$ an Barmitteln und 771,8 Mio. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 3,45 Mrd. US$.
Hasbro hat eine sehr hohe Marktkapitalisierung von 10,0 Mrd. USD, so dass das Unternehmen sehr wahrscheinlich Barmittel beschaffen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, wenn dies erforderlich wäre. Aber es ist klar, dass wir auf jeden Fall genau prüfen sollten, ob das Unternehmen seine Schulden ohne Verwässerung verwalten kann.
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Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.
Hasbro hat ein Schulden-EBITDA-Verhältnis von 2,7 und sein EBIT deckt den Zinsaufwand 6,8 Mal. Zusammengenommen bedeutet dies, dass wir zwar keinen Anstieg der Verschuldung wünschen, aber glauben, dass das Unternehmen mit seiner derzeitigen Verschuldung umgehen kann. Bemerkenswert ist, dass das EBIT von Hasbro stärker als das von Elon Musk gestiegen ist, und zwar um satte 103 % im Vergleich zum letzten Jahr. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die Hasbro in die Lage versetzen werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu behalten. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.
Schließlich mag das Finanzamt zwar buchhalterische Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren verzeichnete Hasbro einen freien Cashflow im Wert von 67 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.
Unsere Meinung
Erfreulicherweise impliziert die beeindruckende EBIT-Wachstumsrate von Hasbro, dass das Unternehmen die Oberhand über seine Schulden hat. Aber um ehrlich zu sein, sind wir der Meinung, dass die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA diesen Eindruck ein wenig untergräbt. Unter Berücksichtigung all dieser Daten scheint es uns, dass Hasbro einen ziemlich vernünftigen Ansatz bei der Verschuldung verfolgt. Das birgt zwar ein gewisses Risiko, kann aber auch die Rendite für die Aktionäre erhöhen. Bei der Analyse des Verschuldungsgrads ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Wir haben zum Beispiel 2 Warnzeichen für Hasbro identifiziert , auf die Sie achten sollten.
Wenn Sie zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste von Aktien mit Nettobargeldwachstum zu entdecken.
Die Bewertung ist komplex, aber wir sind hier, um sie zu vereinfachen.
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