1. Cashflow-Trend (Free Cash Flow, FCF)
- Langfristiger Trend (2010–2024): Der Free Cash Flow von Adobe entwickelte sich von rund 0,98 Mrd USD (2010) auf 7,873 Mrd USD in 2024 – ein starker Anstieg. The Investor's Podcast Network+3Macrotrends+3www.alphaspread.com+3
- Jährliche Entwicklung:
- 2022: 7,396 Mrd USD (+7,47 %)
- 2023: 6,942 Mrd USD (−6,14 %)
- 2024: 7,873 Mrd USD (+13,41 %) Macrotrends
- Letzte zwölf Monate (TTM) bis Mai 2025: FCF bei 9,4 Mrd USD. www.alphaspread.comValue Sense
- CAGR (Free Cash Flow):
- 3 Jahre: 11 %
- 5 Jahre: 16 %
- 10 Jahre: 23 % Value Sense+4www.alphaspread.com+4GuruFocus+4
- Quartalsweise (Mai 2025): FCF in diesem Quartal: 4,6 Mrd USD. MacrotrendsYCharts
Fazit: Stetiges langfristiges Wachstum, geringe Rücksetzer, aktuell auf erhöhter FCF-Basis (9,4 Mrd USD TTM).
2. Free Cash Flow to Equity (FCFE)
- Spezifische FCFE-Zahlen (in Mio. USD):
- FCFE₀ (Basisjahr): 9 870 Mio USD
- Wachstumsannahmen (PRAT‑Modell): Ableitung eines FCFE-Wachstums von 32,28 % basierend auf Margen, Asset Turnover und Verschuldung Stock Analysis on Net+3Stock Analysis on Net+3Stock Analysis on Net+3
- H‑Modell für FCFE-Wachstum:
- Jahr 1: 32,28 %
- Jahr 2: 26,70 %
- Jahr 3: 21,13 %
- Jahr 4: 15,55 %
- Ab Jahr 5: 9,98 % (langfristiges Gleichgewicht) Stock Analysis on Net+1
- Kapitalmarktparameter:
- Erwartete Eigenkapitalrendite (r): 17,54 % (abgeleitet via CAPM: Risikofreier Zinssatz + Beta 1,3) Stock Analysis on Net+1
- Resultierende Bewertung: Mittels dieser FCFE‑Projektion und Diskontierung ergibt sich ein Fair Value von etwa 527,99 USD je Aktie vs. aktuellem Kurs ~338 USD. Stock Analysis on Net+1
3. Bewertungsmodelle im Überblick
Modell / AnsatzBeschreibung & ErgebnisDiscounted Cash Flow (DCF)Klassisches Verfahren auf Basis freier Cashflows; z. B. AlphaSpread Plattform bietet anpassbare DCF‑Modelle. YChartswww.alphaspread.comReverse DCFRückwärtsrechnung: Derzeit wird ein FCF-Wachstum von ca. 6,0 % impliziert; WACC ~10,7 % Value SenseFree Cash Flow to Equity (FCFE)Diskontierung zukünftiger FCFE mittels CAPM (r = 17,54 %), projiziert H-Modell bis Jahr 5, Fair Value ≈ 528 USD. Stock Analysis on NetRelative Multiples (EV/FCF, P/FCFE)Bewertungsverhältnisse im Vergleich: EV/FCF liegt 2024 bei etwa 37,4× (Rückgang gegenüber 2022 bei 28,4×) Finbox; P/FCFE verfügbar, aber ohne exakte Werte hier. Stock Analysis on NetZweistufige DCF-ModelleDCF mit Wachstums- und Terminal-Phase (z. B. GuruFocus mit Begrenzung der Raten auf 5–20 % sowie Terminalwachstum ~4 %) GuruFocusSzenarioanalysen (Base, Bull, Bear)Szenariobasierte FCF-Forecasts mit verschiedenen Wachstumsannahmen, oft verwendet in Podcasts oder Analystenmodellen. The Investor's Podcast Network
4. Zusammenfassung & Einordnung
- Cashflow-Trend: Starkes Fundament – langfristig stabil wachsender Free Cash Flow mit jüngstem TTM-Hoch.
- FCFE-basiertes Modell: Ambitioniertes, aber datenbasiertes Modell ergibt fairen Preis von rund 528 USD/Aktie – unterstützt dein bullishes Szenario.
- Reverse DCF: Markt reflektiert moderates FCF-Wachstum (~6 %), konservativ.
- Relative Bewertung: Adobe handelt um EV/FCF-Multiple knapp oberhalb historischer Werte (~37×), könnte also Premium verlangen.
- Breites Modellportfolio: DCF (klassisch oder zweistufig), FCFE-DCF, Reverse DCF, Multiple-Vergleich, Szenarioanalysen.Szenario-DCF (2-Stage) — Simply Wall St (Nov 2024)Modelltyp: Zweiphasiges FCFE-Modell – zunächst hoher Wachstumspfad, gefolgt von einem stabileren Langfristwachstum.
Projektionen (Levered FCF in Mio USD)
- 2025: 9.52 B
- 2026: 10.8 B
- 2027: 11.7 B
- 2028: 13.1 B
- 2029: 14.2 B
- 2030: 15.1 B
- 2031–2034: fortschreitend auf bis zu 17.9 B in 2034 Moomoo+5Simply Wall St+5GuruFocus+5
Wachstumsannahmen
- Beginnend mit sehr hohem Wachstum (Analysten basierend), dann sukzessive Rückgang:
- 8.08 % → 6.44 % → 5.29 % → 4.49 % → 3.93 % → 3.54 % Simply Wall St
Diskontierung & Terminalwert
- Diskontsatz: 6,9 % (verwendet für FCF-Discounting)
- Terminalwachstum: 2,6 % (entspricht durchschnittlicher 10‑J‑Staatsanleihe)
- Terminalwert: FCF 2034 × (1 + g) / (r – g) = ~425 B USD → abgezinster Wert: ~217 B USD www.alphaspread.com+1Simply Wall St+1
Ergebnis
- NPV der ersten 10 Jahre: ~96 B USD
- NPV des Terminalwerts: ~217 B USD
- Gesamt Equity Value: ~314 B USD
- Implizierte Bewertung:
- Bei aktuellem Kurs ~514 USD liegt der faire Wert laut Modell 28 % darunter — Adobe erscheint unterbewertet GuruFocus+11Simply Wall St+11GuruFocus+11
Alpha Spread – Baseline DCF (Einzelwert)
- DCF-Wert: 379,57 USD je Aktie
- Untergrenze: Worst‑Case, Best‑Case nicht explizit unterteilt, aber Modell unterstützt Szenarien-Analyse durch Eingabevariationen www.alphaspread.com
Yahoo Finance – 2-Stage FCFE (Mai & Juli 2025)
- May 2025 (News): Fair Value: 610 USD (2‑Stage FCFE) Yahoo Finance+1
- July 2025: Fair Value aktuell 559 USD (2‑Stage FCFE), etwa 34 % Unterbewertung gegenüber Kurs Yahoo Finance
- Basis-Szenario (Simply Wall St): Faire Bewertung im Bereich von ~370–450 USD, aktuell unterbewertet – konservativer Ansatz.
- Bull-Szenarien (Yahoo): 559 – 610 USD als plausible obere Range bei agressiveren Wachstumsannahmen.
- Alpha Spread liefert ein neutrales Szenario mit ~380 USD.
Have other thoughts on Adobe?
Create your own narrative on this stock, and estimate its Fair Value using our Valuator tool.
Create NarrativeHow well do narratives help inform your perspective?
Disclaimer
The user TradingWithStyle holds no position in NasdaqGS:ADBE. Simply Wall St has no position in any of the companies mentioned. Simply Wall St may provide the securities issuer or related entities with website advertising services for a fee, on an arm's length basis. These relationships have no impact on the way we conduct our business, the content we host, or how our content is served to users. The author of this narrative is not affiliated with, nor authorised by Simply Wall St as a sub-authorised representative. This narrative is general in nature and explores scenarios and estimates created by the author. The narrative does not reflect the opinions of Simply Wall St, and the views expressed are the opinion of the author alone, acting on their own behalf. These scenarios are not indicative of the company's future performance and are exploratory in the ideas they cover. The fair value estimates are estimations only, and does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and they do not take account of your objectives, or your financial situation. Note that the author's analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material.
