UGI (NYSE:UGI) 资产负债表略显紧张

沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，当你考虑某只股票的风险有多高时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们注意到，UGI 公司(NYSE:UGI) 的资产负债表上确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要将其现金和债务放在一起看。

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UGI 的净债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示 UGI 在 2024 年 3 月的债务为 71.2 亿美元，与前一年大致相同。 另一方面，该公司拥有 2.630 亿美元现金，净债务约为 68.5 亿美元。

UGI 的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，UGI 有 18.2 亿美元的负债将在一年内到期，还有 89.7 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 2.630 亿美元的现金和价值 12.9 亿美元的一年内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 92.4 亿美元。

这对这家 51.8 亿美元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动器材和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，我们认为股东们一定要密切关注这一点。 归根结底，如果债权人要求还款，UGI 可能需要进行大规模的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），并计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧及摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

UGI 的债务是其息税折旧及摊销前利润的 4.2 倍，而息税折旧及摊销前利润的利息支出是其息税折旧及摊销前利润的 2.8 倍。 综合来看，这意味着尽管我们不希望看到债务水平上升，但我们认为它可以承受目前的杠杆率。 UGI 的一个可取之处是，在过去 12 个月里，它将去年的息税前盈利亏损转化为 11 亿美元的收益。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 UGI 能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，查看息税前盈利（EBIT）有多少转化为实际的自由现金流非常重要。 去年，UGI 的自由现金流占息税前利润的 40%，低于我们的预期。 如果要偿还债务，这可不是什么好事。

我们的观点

我们甚至可以说，UGI 的总负债水平令人失望。 但至少它的息税前盈利（EBIT）增长率还不算太差。 我们还应该注意到，像 UGI 这样的燃气公用事业公司通常都会顺利地使用债务。 总的来说，在我们看来，UGI 的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 为此，您应该了解 我们在 UGI 发现的 两个警示信号 （其中一个让我们有点不舒服）。

如果在了解了所有这些之后，您对一家快速增长且资产负债表稳健的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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