Avangrid (NYSE:AGR) 的资产负债表健康吗？

传奇基金经理李路（查理-芒格的支持者）曾经说过："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 '因此，当你考虑任何股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 与许多其他公司一样，Avangrid 公司(NYSE:AGR) 也在利用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么企业就会任由贷款人摆布。 如果情况变得非常糟糕，贷款人就会控制企业。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以成为企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Avangrid 背负多少债务？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示，截至 2023 年 12 月，Avangrid 的债务为 120 亿美元，比一年前的 92 亿美元有所增加。 而且它的现金并不多，所以净债务也差不多。

Avangrid 的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，Avangrid 在 12 个月内到期的负债为 52.4 亿美元，12 个月后到期的负债为 181 亿美元。 与此相抵，该公司有 9100 万美元的现金和 16 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 216 亿美元。

这对这家市值 138 亿美元的公司本身来说是个沉重的负担，就像一个孩子背着装满书本、运动装备和小号的大背包在苦苦挣扎一样。 因此，我们认为股东们一定要密切关注这一点。 归根结底，如果债权人要求偿还债务，Avangrid 可能需要进行大规模的资本重组。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是：看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的盈利（EBITDA），以及计算其息税前盈利（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

Avangrid 股东面临双重打击：净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率很高（5.6），而利息覆盖率相当低，因为息税折旧及摊销前利润仅为利息支出的 2.3 倍。 债务负担非常沉重。 另一方面，Avangrid 去年的息税前利润增长了 20%。 如果能保持这样的增长势头，其债务负担就会像变暖世界中的冰川一样开始消融。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定 Avangrid 未来能否保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们总是检查息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去三年里，Avangrid 烧掉了大量现金。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

坦率地说，Avangrid 的总负债水平及其将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流的记录都让我们对其债务水平感到不安。 但好的一面是，其息税前利润增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 值得注意的是，Avangrid 所处的电力公用事业行业通常被认为是防御性较强的行业。 总的来说，在我们看来，Avangrid 的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 请注意， 在我们的投资分析中 ， Avangrid 显示出 两个警告信号， 其中一个令人担忧...

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