联合水务 (NASDAQ:CWCO) 利润丰厚但基本面薄弱

上周，联合水务有限公司（Consolidated Water Co.Ltd.(纳斯达克股票代码：CWCO）上周的利润公告令投资者大跌眼镜，尽管其标题数字十分强劲。 我们的分析发现了一些令人担忧的因素，我们认为市场可能会对此予以关注。

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联合水务公司收益的近距离观察

在高级财务学中，用来衡量一家公司如何将报告利润转化为自由现金流（FCF）的关键比率是应计比率（来自现金流）。 要获得应计比率，我们首先要从某一期间的利润中减去 FCF，然后用这一数字除以该期间的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比利润所显示的要多。 如果应计比率为正，表明公司有一定水平的非现金利润，这并不是什么问题，但如果应计比率过高，则可以说是一件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 引用 Lewellen 和 Resutek 在 2014 年发表的一篇论文，"应计比率较高的公司未来的盈利能力往往较低"。

截至 2023 年 12 月，合并水务公司的应计比率为 0.21。 因此，我们知道它的自由现金流大大低于法定利润，这几乎不是一件好事。 事实上，该公司去年的自由现金流为 290 万美元，远低于其 3070 万美元的法定利润。 毫无疑问，联合水务的股东们希望其自由现金流能在明年反弹，因为在过去的 12 个月里，自由现金流一直在下降。 对股东来说，好消息是去年合并水务的应计比率要好得多，因此今年的不佳表现可能只是利润和自由现金流之间的短期错配。 因此，一些股东可能希望今年的现金转化率更高。

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我们对联合水务利润表现的看法

去年，合并水务公司的利润并没有转化为自由现金流，一些投资者可能会认为这是不理想的。 因此，在我们看来，联合水务的真实基本盈利能力可能低于其法定利润。 但好消息是，它在过去三年里的每股盈利增长非常可观。 归根结底，要想正确理解这家公司，就不能只考虑上述因素。 如果你想更深入地了解 Consolidated Water，你还需要研究它目前面临的风险。 在进行分析时，我们发现合并水务公司有两个警示信号，忽视这些坏孩子是不明智的。

本说明只探讨了一个能揭示合并水务公司利润性质的因素。 但还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 例如，许多人认为高股本回报率表明企业经济状况良好，而另一些人则喜欢 "跟着钱走"，寻找内部人士购买的股票。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司集，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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